9月30日，央行宣布对普惠金融贷款余额或增量占比1.5%的商业银行降准有50个基点，占比达到10%的银行可以再下调100个基点，自2018年起实施。
央行表示，按现有数据测算，定向降准政策可覆盖全部大中型商业银行、约90%的城商行和约95%的非县域农商行。业内认为，此次定向降准的标准有所降低，覆盖面有所加大，预计将释放4000-5500亿元流动性，可望缓解春节期间流动性压力。同时，港股内银板块上涨，除定向降准外，还因为大型内银股三季度业绩将展现净息差及资产质量持续改善。
1.国庆假期内银行股大涨
国庆假期港股银行大涨，港股恒生指数上涨3.38%，恒生H股金融业上涨5.54%。我们认为，随着经济的企稳复苏，国内供给侧改革取得重大成效，周期行业大复苏的背景下，内银资产质量持续好转，息差拐点出现，是此次内银股大涨的核心逻辑。
定向降准新政则是大涨之催化剂。国庆假期内，工行、招商、建行、中行H股分别大涨10%、8.01%、6.17%、5.45%，涨势喜人。
2.业绩改善持续且确定性高，板块上看1.3倍
全球经济持续复苏之下，中国经济也结束过去六年的快速下行期进入到L型底部，资产质量的改善可持续，不良拐点明确，息差拐点初现。不良与息差双拐点之下，我们预计上市银行净利润增速将进一步走高，3Q17单季度同比增速预计10%左右。
1倍PB估值观念形成于业绩持续下行期，当前已进入业绩上行期，估值到1.3倍很正常。A股银行板块1.04倍PB（lf）估值为主要国家偏低水平。美国银行板块估值达1.3倍PB，ROE水平9%左右。我们认为，A股银行板块ROE达14%且有望走高，未来一年PB估值有望逐步趋近1.3倍PB。
3.银行板块新一轮行情有望开启，莫忽视趋势的力量
国庆假期外盘相继大涨，内银股涨幅喜人，料将带动A股银行板块大涨，且有定向降准新政作为催化剂，临近年末估值切换行情也不远。据我们测算，定向降准新政将降低加权平均法定准备金率约70BP，释放近万亿流动性，提升商业银行利润增速1-1.5个百分点。
10月看多A股银行板块，定向降准催化下，新一轮有望就此开启。不要忽视业绩反转趋势的力量。
4.个股看好四大行，首推农行；中小行主推平安银行
看好四大行，首推农行。我们认为，四季度金融监管将进一步趋严，未来几年大行份额占比或稳中有升，中小行大逻辑没有四大行顺，大行股价短期仍将跑赢中小行。大行中首推农行，不良改善大，息差向好，估值仍不到1倍17PB，6个月看30%上行空间。
中小行主推平安银行。依托强大的科技金融实力以及集团客户资源，平安银行零售转型前景非常看好，或是下个招行，估值提升空间大。我们认为，平安银行未来2年股价上行空间非常大。