给大家讲一讲为什么很多公司估值特别低，但是市场不买账。很多时候这种低估是“虚假”的低估，加上引号是区分财务造假。这种低估是看起来低，实际上不低甚至合理。我将分三个行业举例来简单展开：
第一，金融行业。金融行业看似估值很低，很多都是市盈率几倍，市净率1倍不到，很多人认为这已经不能再低了，实际上并非如此。当前金融板块的整体低估是叠加了很多层次因素的，首先金融行业是高杠杆行业，这里面天然会需要一个风险补偿；另外这一轮房地产市场火爆，信贷大增，银行不堪重压，这是第二个因素，这一轮是在持续去杠杆，先是堵住了非主业并购，再堵住定增，加上堵住可转债渠道，一系列的动作，传达的监管意图明显，这轮去杠杆是认真地，这是第三个因素，另外呢，金融行业成长性让市场担忧。综合以上几个因素的考量，银行的估值是需要打折的，市场也体现了这种折扣。
第二，周期行业。高周期性公司在大幅盈利的时候，股价高涨，市盈率降低到十倍左右。但是，可以看到不远的将来，周期显现，业绩会迅速降低，甚至亏损，公司的投资价值贬值。所以周期行业的低估值也是一种“虚假”的低估，因为没有任何东西能够保证公司主打产品的价格能继续保持增长。价格最终还是要取决于供求关系，价格涨到一定程度，随着供给的增加，市场产能逐渐提高，此时供大于求，价格开始回落。因此周期股低估值其实反映的是市场对于未来价格回落导致业绩大幅下滑的预期。
第三，环保ppt行业。这个行业的特点就是负债率极高，一般是50以上甚至接近70%，简单说这类企业就是在加杠杆运作，市场肯定要给与一定的风险补偿，估值一般都不会很高。有人会说，公司业绩大幅增长，peg小于1，股价理应有很好的走势，实际上也并非如此。我们可以看到，在负债端没出问题时候，华夏幸福，东方园林，蒙草生态维持了多年高速的增长，但随着有息负债的积累，政策的转变，企业现金流出现困难，这个时候市场开始醒悟，原来高增长靠的是不断的加杠杆，现金流根本不行，以前有政府兜底，这种高杠杆实际上是无效的，但现在不一样了，政策环境一变，这么高的杠杆市场是需要估值的风险补偿的。
我们投资一定不能死盯着市盈率，要综合考虑企业的竞争力、护城河、现金流、成长性等等重要的方面，通过组合配置，这样才能不亏大钱，至于赚钱，需要多加点耐心和运气。投资不容易，但投资中存在简单的事。