此外，天味食品的前五大客户在过去六年间出现数次更迭。2012年至2014年间，公司主要大客户为郑州姐弟俩餐饮管理、哈尔滨市南岗区好人家食品经销部、绵阳城区七香居食品商贸部等。而2016年至2017年间，公司大客户已经变成洛阳李想餐饮管理有限公司、兰州七里河鑫顺调味品批发部等。
对于主要依靠经销商的天味食品而言，大客户的更换可能意味着某一地区消费群体的丧失，或者新品牌的替代。
投资者苦等退出
专注于火锅底料生意的天味食品，本可以“闷声发大财”。
早在2012年，天味食品扣非后的净利已轻松过亿。现金流方面公司也相当充裕；2015年至2017年，其经营活动现金流净额分别为2.27亿元、1.65亿元和2.25亿元。2015年和2016年，公司资产负债率为23.77%、17.88%，仅为同行的七到八成水平。
市场观察家指出，天味食品之所以频繁冲击资本市场很可能源于机构投资者的压力。其最早入股的投资者迄今持股已八年之久。
招股书显示，在2010年7月公司完成股份改革的两个月后，天味食品就吸引了包括深圳市达晨财智创业投资管理有限公司、天津达晨盛世股权投资基金合伙企业(有限合伙)和天津达晨创世股权投资基金合伙企业(有限合伙)三家同系公司入驻。
上述这三家机构投资者均属于同一控制人深圳市达晨创业投资有限公司(以下简称“达晨系”)控制，分别以9元每股的价格认购60万股、251万股和289万股。目前达晨系合计持有公司股本总额的4.84%股权。
达晨创投系湖南电广传媒集团控制的孙公司，主要投资于消费、医药以及智能制造等领域。目前达晨系所投资的企业累计已有40家挂牌上市，还有48家已在新三板挂牌。
随着天味食品多次折戟IPO征程，达晨系的退出压力也愈发增大。
（原标题：又一家火锅底料商冲击IPO 天味食品四次叩门莫非身不由己？）