申万公用事业与环保板块上涨0.15%,环保各三级子版块有涨有跌,涨幅前三的为水务(8.09%)、环保工程及服务(1.94%)、热电(0.66%)跌幅前三的为燃机发电(-4.82%)、燃气(-2.76%)、新能源发电(-2.55%)。
环保方面,2017年以来环保督察和反馈已成常态,推动各地环保治理。雄安新区高标准设立,进一步深化京津冀区域环保治理需求。4月26日,雄安启动区30平方公里,规划设计将面向全球招标,新区规划全面启动。另外上市公司年报&一季报披露完毕,环保公司业绩增速稳定,带动板块景气度提升。整体而言,环保公司业绩一季度实现35%增长,同时环保工程及服务II(申万)指数增长3.65%,与去年同期相比,增长9.58%。我们认为京津冀地区污水处理是环保治理的第一步,包括大气治理,第二步是固废垃圾焚烧,第三步是土壤修复。因此推荐细分龙头,订单储备丰富,增长确定的标的:碧水源、启迪桑德、高能环境、清新环境、中金环境、盈峰环境等。
公用事业方面,用电需求继续提升,关注电改。一季度全社会用电量约1.45亿千瓦时,同比增长6.9%,增速较去年同期上升3.7个百分点,增长率再次实现突破。火电发展势头良好,利用时间继续增多至1037小时。电改配套文件落地,电改进入深水区,推荐三峡水利。
碧水源:1)一季度订单大幅增加。公司EPC和PPP订单合计大幅增加至108亿元(16年全年约200亿)。公司期末在手未确认收入的EPC、BOT订单总额63.7、184.3亿元,以1-2年的建设周期来看,未来业绩30%复合增长可期。2)水环境将提标,公司技术为胜。受益雄安新区高标准建设,水环境有望提标,公司开发的“MBR+DF”技术可以将污水直接净化成地表水II类或III类。优先布局京津冀,流域治理经验丰富。MBR工程类全国市占率达10%。
启迪桑德:1)定增批文有望于5-6月拿到,财务费用节省1亿,且外延并购海内外优质资产可期。2)环卫项目建设不断落地,2016年已签订和储备分别有130、500个环卫项目。同时公司积极构建环卫云平台。预计2017年环卫将新增净利润2亿。3)16年起布局PPP,将持续贡献利润。4)优先布局河北,先后在河北设立多家公司,目前在河北在建项目6个,主要涉及垃圾焚烧发电、资源化利用等领域。雄安新区高标准设立,预计公司未来在冀订单持续可期。
高能环境:1)公司经历三年负增长后,业绩迎来拐点。预计17年实现净利润约4亿元,新签订单100亿元。2)主业土壤修复将迎政策催化3)危废、环卫是新增长点。危废业务收购新建8个项目;进军PPP领域。
清新环境:受益环保监管趋严,深耕火电,拓展非电治理。通过并购中铝环保资产、博惠通,率先进军石化烟气治理,有望在技术和业务上产生协同效应。
