泰胜风能(300129)
2016 年公司实现营业收入15.06 亿元，同比减少5.72%，实现归母净利润2.19 亿元，同比增长29.34%，每股收益0.30 元，同比增长15.38%。2017 年一季度，公司实现营收1.71 亿元，同比减少0.65%，实现归母净利润4035 万元，同比增长15.91%。公司2016 年利润分配预案拟每10 股派发现金红利0.65 元。
营收维持平稳，出货量增长5.66%。公司主营业务收入86.72%来自国内市场，2016 年全国风电市场新增装机量23.37GW，同比下滑24.01%，处于相对淡季。同期，公司销售风塔1158 台/套，同比增长5.66%。公司销售采取成本加成报价方式，售价受原材料价格及行业竞争等因素影响，全年实现营收13.79 亿元，同比下降4.71%，受益于产品结构的优化，2016 年毛利率33.17%，同比增加1.67 个百分点。 根据2016 年出台的《国家发展改革委关于调整光伏发电陆上风电标杆上网电价的通知》，2018 年1 月1日后核准新建陆上风电上网电价按I 至IV 类资源区调整0.40/0.45/0.49/0.57 元，较2016 年电价分别下降15%/10%/9%/5%，电价调整可能导致2017 年出现风电抢装，成为短期内的业绩催化因素。
期间费用率及资产减值下降，净利率提升。公司2016 年期间费用1.97 亿元，同比下降17.13%，期间费用率13.05%，同比减少1.8 个百分点，其中管理费用1.36 亿，减少了0.27 亿，同比下降了16.92%，销售费用0.61亿，减少了0.17亿，同比下降了21.38%。，此外，同期资产减值损失减少了0.30 亿元，同比下降34.89%。费用率及减值损失下降的主要因素有，运输费用下降、人员支出减少、应收账款坏账计提减少。
一季度营收持平，归母净利润增长15.91%，在手订单充裕。2017 年一季度公司实现营业收入1.71 亿，同比微减0.65%，实现归母净利润0.40 亿，同比增长15.91%。一季度新增合同4.82 亿元，正执行和待执行的合同金额为18.69 亿元，其中陆上风电在手订单12.64 亿元，海工类（海上风电、海工平台等）在手订单6.05 亿元。
预计2017-2018 年公司实现营收16.6 亿、17.9 亿，归母净利润分别为2.71 亿、3.34 亿，EPS 为0.37 元、0.46 元，净利润增速分别为24%、23%。，业绩驱动因素主要为海上风电产品放量及海外市场业务占比提升，公司主业发展稳健，外延发展有前景，对应2017 年EPS 合理估值区间为25-28 倍PE。
技术上，泰胜风能止跌回涨，各项指标呈上涨态势，预计会回补前期的缺口，目前可轻仓试多。
风险提示。原材料价格大幅上升，海工业务不及预期。