国金证券(600109)
5 月8 日公司公告其控股股东长沙九芝堂集团之一致行动人涌金投资控股增持公司股份436.75 万股，占公司总股本比例约为0.14%，增持方式为二级市场集中竞价。本次增持前九芝堂集团及涌金投资合计持有公司公司股份8.25 亿股，占比27%，为公司实际控制人，增持后实际控制人持股比例进一步提高至27.4%。公司股权结构分散，主要股东九芝堂集团和涌金投资均为民营企业，具有良好的市场化机制和执行有效的激励机制，能较好地适应证券行业创新环境。此次大股东增持彰显对公司未来发展的信心。
2017 年1 季度归属于上市公司股东的净利润2.85 亿元，同比下降10%；营业收入10.4 亿元，同比下降6%；EPS 为0.09 元。总资产436 亿元，归母净资产178 亿元，同比增长2%。投行业绩大幅提升，资本中介业务实现较好增长。经纪、投行、资管、资本中介、自营分别实现净收入2.9亿元、3.7 亿元、0.4 亿元、1.9 亿元和0.64 亿元，同比分别-35%、+55%、-16%、+24%、-52%。4 月份行业受监管收紧、市场波动等因素影响，业绩出现较大回落，上市券商净利润环比下滑64%。国金证券4 月净利润逆势增长，单月净利润1 亿元，环比+6%。
公司投行项目储备丰富，截至5 月8 日投行IPO 项目储备（已受理、已反馈、已预披露更新、辅导备案登记）88 家，排名行业第六。公司业务特色鲜明，较早布局互联网金融以实现经纪业务转型，经纪业务市占率稳步提升，2016 年为0.67%。资本中介业务稳步发展，预计随着定增资金到位，业务成本端将得到改善。预计随着投行业务业绩不断释放，以及各项业务改革转型力度加大，全年业绩有望改善。
公司民营基因有望打造良好的市场化机制和执行有效的激励机制，此次定增资本金到位后将大幅提升资本实力，打开各项业务空间。且受益于投行业务发力，全年业绩有望实现较好改善。根据公司一季度业绩调整盈利预测，预计2017-19 年EPS 为0.45 元、0.54 元和0.62 元，对应PE 为26倍、21 倍和19 倍。
风险提示：市场波动风险，定增项目推进不如预期。