平煤股份(601666)
公司2016 年净利润7.5 亿元，扭亏为盈（2015 年亏损21.4 亿元）。折合每股收益0.32 元。公司扣除非经常性损益后的净利润为0.8 亿元，主要是公司处置非流动资产的损益金额达6.4 亿元。公司2017 年一季度净利润3.2 亿元，折合EPS 为0.13 元。
2016 年：原煤产量2989 万吨，同比减少15%，其中精煤产量918 万吨，同比增加32%。精煤洗出率达31%，同比增加11 个百分点。商品煤综合售价为409 元/吨，同比增长31.0%，其中，混煤售价302 元/吨，冶炼精煤售价679 元/吨，其他洗煤售价144 元/吨；吨煤成本336 元/吨，同比增加25.1%；实现吨煤毛利73 元/吨，同比增加67.3%；吨煤净利25 元/吨。
2017 年Q1：原煤产量764 万吨，同比增加0.9%；精煤产量230 万吨，同比增长8.9%，精煤洗出率30.1%。吨煤净利约41 元。公司预计17 年原煤产量 3320 万吨，同比增长11%，精煤产量900 万吨，
根据证券时报报道，17 年1 月河南省国有企业改革发展暨国资监管工作会议，明确河南省三家省管煤炭巨头企业（河南能化、平煤神马、郑煤集团）将改组为国有资本投资公司。此外，会议指出将探索建立各类国有资本运营平台，推进市场化债转股的进程，减小企业财务压力。我们预计未来公司有望受益国企改革带来的制度性红利。
公司目前估值较低，预计17 年PE 约11 倍，公司PB 仅1.1 倍，低于多数焦煤公司。维持“买入”评级。
风险提示：国内宏观经济增速低于预期，煤价超预期下跌。
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