巨化股份(600160)
公司拥有氟化工、氯碱化工等综合配套制造基地，完整布局氟化工上下游产业链，包括上游的氟化工基础原料，下游的氟制冷剂、含氟聚合物、特色氯碱材料。公司拥第二代制冷剂R22 产能达10 万吨，居全国第二；第三代制冷剂品种丰富，R134a、R125、R32 产能分别为6 万吨、4 万吨、2.2 万吨，其中R134a 产能规模居全球龙头；第四代制冷剂已经实现产业化，率先利用自有技术开发第四代制冷剂的企业。
从供应面来看，2011 年制冷剂迎来景气高点，吸引大量投资进入制冷剂行业，产品价格迅速下降，行业经历五年的低迷期，随着2016 年行业环保力度加大，中低端产能退出，行业竞争格局明显改善。同时R22 经过三年多的配额管理，已经累积削减20%产能。从需求面来看，制冷剂下游主要用于汽车、冰箱、空调，受益于2016年房地产销量增长的后周期影响和库存出清之后的补库存共振影响，行业供需关系得到明显改善。同时原材料成本上涨是氟化工产品价格上涨的重要因素，氢氟酸是氟化工重要原材料之一，受环保检查影响，开工率维持低位，氢氟酸价格从6100 元/吨上涨到11500元/吨，同比上涨88%，多重因素共同推动制冷剂价格上行。
公司通过子公司凯圣与博瑞电子科技公司进入湿电子化学品及电子特气领域，前景广阔。子公司浙江凯圣凭借公司在氟化工方面的领先优势，实现电子级氢氟酸工业化生产，凯圣公司现已建成年产电子级氢氟酸6000 吨、电子级氟化铵5000 吨、电子级盐酸3000 吨、电子级硫酸10000 吨、电子级硝酸6000 吨、缓冲氧化蚀刻剂5000吨，随和品级提升，公司高端领域电子化学品销售比例有望提升。电子特气方面，年产1000 吨高纯氯化氢、500 吨高纯氯气和1000吨医药级氯化氢以及投产，目前处于认证时期。电子化学品领域有望实现快速上涨。
公司是氟化工行业龙头，产业链布局完善；大力发展氯碱新材料PVDC，新增产能助力公司盈利能力快速提升；公司通过子公司凯圣与博瑞电子科技公司进入湿电子化学品及电子特气领域，前景广阔。预计公司2017-2019 年的每股收益为0.54 元、0.64 元、0.78 元，给予“买入”评级。