西王食品(000639)
西王食品成功收购加拿大Kerr 公司，进入保健食品领域。西王食品2016 年10 月成功收购Kerr 公司60%股权，标志着公司正式迈入大健康领域。2015 年中国保健食品行业市场规模突破2000 亿元，但相比国外成熟市场仍差距较大，还处于高速发展时期。
Kerr 公司的产品不仅是保健食品，也是“塑形”的美容产品。Kerr公司专注于运动营养和体重管理产品，其主要定位于热爱运动、喜欢健身以及注重身型的“爱美”人士。目前国内肥胖人群数量已经超越美国成为第一。
在运动营养市场上，Kerr 公司将凭借产品、研发和渠道优势继续稳固和发展北美市场，同时依托西王食品的国内平台，快速开拓中国市场。深耕北美地区二十年， Kerr 公司已经拥有了良好的品牌效应、成熟的研发机制和广泛的营销渠道，其运动营养产品未来将随着北美地区市场的发展而稳健发展。在中国地区，Kerr 公司将依托西王食品开拓国内市场。
在体重管理市场上，Kerr 公司将依托营销渠道和品牌优势，继续保持北美市场的领先，同时积极准备进入中国市场的方式和时机。北美地区，Kerr 公司的体重管理产品常年保持第一，良好的口碑和优势的品牌将助力其继续领先。国内市场，除了和运动营养一样的推广方式以外，Kerr 的体重管理产品将更多定位于女性美容塑形，期望以美容院为突破口打开中国市场。
特朗普税改方案若成功实施，Kerr 公司的利润将进一步增加。特朗普最近推出税改草案，其中将可选消费行业25%的所得税率大幅下调为15%，这将直接利好保健食品行业的Kerr 公司。如果所得税率下降到15%，对Kerr 公司分区域销售收入进行分别测算，得出从2014 年至2016 年，公司净利润将同比增加9.05%、9.14%和9.84%。另一方面，税改若成功实施，对美国经济也将形成刺激，有望提高美国居民消费，Kerr 公司将从中受益。
盈利预测和投资评级：维持“买入”评级 基于审慎性原则考虑，在未考虑非公开增发因素以及Kerr 后继20%股权收购因素对公司业绩及股本的影响，我们预测公司2017/18/19 年EPS 分别为0.84/1.10/1.43 元，对于当前股价PE 分别为23.43/17.85/13.73 倍，维持公司“买入”评级。