中茵股份(中茵股份)
IDC 数据显示，2016 年全球手机出货量14.7 亿部，而赛诺统计，2016 年ODM 厂商智能机出货5.2 亿部，约占全球手机出货量四成。公司2016 年手机出货量6550 万台，在全球ODM 龙头占比约为12.5%，稳居第一。公司与华勤（出货6010 万台）在手机ODM 行业寡头格局初步形成。随着手机行业进入稳定成长期，生产模式分为两类，高端品牌以自行研发生产为主，中低端品牌以委外加工为主。近期上游原材料的涨价对中小ODM 厂商的成本把控能力造成影响。ODM 行业龙头竞争优势更加明显，有望进一步提升市场份额。
公司经过2016 年的整合梳理，基本完成对原地产业务的剥离，同时完成对闻泰通讯股权的收购。2016年底，闻泰实际控制人张学政以21.93 元/股的价格受让中茵集团3700万股（占公司总股本的5.81%），成为上市公司实际控股人（占公司总股本的29.96%），并完成董事会改选，实际管理权交接完成，标志着上市公司主体业务管理彻底理顺，未来公司战略方向更加明晰。
公司2016 年营收134.2亿元，归属母公司净利润4798.1 万元；2017 年1 季度营收43.7 亿元，归属母公司净利润1.38 亿元，同比增长2291.83%。1 季度闻泰实现全额并表，预计今年4.5 亿业绩承诺顺利完成。闻泰在虚拟现实、车联网等相关产业的布局，有望进一步提升公司业绩，实现价值重估。
公司是全球智能手机ODM 龙头厂商，股权结构理顺后，公司有望进入业绩提升的快车道。目前公司股价较实际控制人及三股东受让价格均有较大折价空间（21.93 元/股），具备明显安全边际，我们看好公司未来发展，预计公司2017-19 年EPS 分别为0.83元、1.33 元、1.85 元。首次覆盖给予公司“买入”评级。