科华恒盛(002335)
公司以UPS 电源、电力自动化系统的能源基础业务为主体，拓展IDC、数据安全、云服务为核心的云基础服务，以及光伏、储能、新能源汽车为主的新能源业务为两翼，推动建设“一体两翼”生态型能源互联网。2016 年因IDC 建设及交付滞后，影响了全年业绩。2017Q1，实现收入3.20 亿元，同比增长10.4%，净利润2704 万元，同比增长17.4%。公司预计2017H1，净利润2.85~3.06 亿元，同比增长600%-650%，增长主要原因：原持有25%天地祥云股权在重组后确认的投资收益及转让中经云股权的收益影响（合计约2.39 亿元）以及数据中心业务放量，目前广州已向腾讯提供一期1000 台高密度机柜，二期还有1000 台。
北京天地祥云2010 年成立，是国内知名第三方中立数据中心服务商，主营业务为IDC 及增值服务，在北京、上海、广州、江苏构建了以数据中心为核心的网络体系，具备BGP 网络服务能力。目前在全国运营数据中心20 余个，运营机柜将近3000 个，带宽出口2Tbps 以上，一线城市核心机房已实现长传内网互联。客户已涵盖电商、视频、云计算提供商、泛金融行业、直播、CDN、游戏等领域。2015-2016 年实现营收1.64 亿和2.98 亿元，净利润0.18 万元和2613.32 万元。
公司不断加大云计算业务布局，此前与云杉网络合作切入混合云，SDN 方案及混合云平台，联合科大国盾打造绿色、安全的量子通信数据中心示范项目。科华在北京、上海、广州建立了数据中心机房，天地祥云在北上广布局了运营网络，其核心团队均为数据中心领域资深人士，双方协同效应明显。此次完成天地祥云收购后，将有望进一步并整合其现有品牌团队技术等资源，提升IDC 运营规模和销售能力，完善IDC+SDN+云计算的业务布局。
科华恒盛是国内UPS 龙头，高端电源进入军工、核电高壁垒市场，轨道交通领域高增长。高端电源、新能源、数据中心三大业务融合协同，加大投资并购力度发展云服务。收购天地祥云后，将进一步增强在IDC、云计算领域整体实力。中经云和天地祥云的投资收益也将大幅增厚全年利润。我们预计公司2017-2019 年净利润分别为5.12 亿/4.13 亿/5.08 亿，EPS 分别为1.89 元(扣非1.14 元)/1.53 元/1.88 元，对应2017 年PE 估值17X，扣非后PE 估值29X，估值具有吸引力，给予“买入”投资评级，6 个月目标价45.00 元。