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摩恩电气 专注于提升处置端的服务能力,构建竞争壁垒

2017-05-23 10:54  来源:招商证券 本篇文章有字,看完大约需要 分钟的时间

来源:招商证券

公司发布股权转让协议公告,摩恩电气控股股东、实际控制人问泽鸿拟以协议转让的方式将其持有的 4,200 万股股份(占公司总股本 9.563%)转让给融屏信息,转让价格为 23.80 元/股,转让价款总额共计 9.996 亿元。

 今年 1 月,实际控制人以 22.77 元/股的价格向融屏信息转让 4,392 万股股份(占公司总股本 10%),转让总额 10 亿元,于 4 月份完成股权过户。本次转让价格 23.80 元/股,较前次转让价格高出 4.5%,较公司今日收盘价溢价 17.4%。融屏信息持续受让上市公司股权,系坚定看好公司在 AMC 领域的业务布局与拓展。

 在政策大力支持下, 大量民营资本涌入不良资产处置行业,牌照价值随之弱化。不良资产价格水涨船高,平均处置收益率已开始下降。我们认为,行业竞争壁垒已逐渐从单一的牌照端向服务端转化。公司在 AMC 业务的发展中定位于不良资产处置清收的服务商,将致力于提升服务端的效率和效益。

公司引入东融团队发展 AMC 服务业务。东融是全国起步最早、不良资产管理规模最大的民营AMC 之一, 其行业经验及处置清收端的服务能力备受业内肯定。新团队进入上市公司后,将继续专注于提升处置端的服务能力从而构建竞争壁垒。 我们认为,公司拥有优秀的评估、处置等专业能力或将成为核心竞争力,在专业能力基础上结合资源优势、经验优势,有望成为不良资产处置清收服务业务领域的潜在龙头。

考虑到公司 AMC 业务已稳步展开,我们预计 2017-2019 年盈利预测为 5,118 万元、 8,399 万元和 12,376 万元,其中 AMC 业务预计贡献净利润分别约为 4,080 万元、 6,800 万元和 10,500 万元。 对应 EPS分别为 0.12/0.19/0.28 元/股。 维持“强烈推荐-A”评级。




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