A股第四次“闯关”MSCI，多家机构看好“入摩”成功。其中，国金证券、广发证券、中银国际、中信建投、平安证券等均表示看好此次闯关。
MSCI将于北京时间6月21日公布2017年度市场分类审议结果，届时将揭晓是否将中国A股纳入MSCI新兴市场指数。
机构表示，最近一年，MSCI与监管层做出的让步使得本次A股纳入MSCI的概率有较大提升。根据MSCI公布的最新方案，初期纳入的中国A股数量从原计划448支减少到169支，新方案只包括“互联互通”标的内的大市值股票，剔除原计划中非“互联互通”标的内的中小市值股票，不再纳入A+H上市的MSCI中国指数成份股，同时还将停牌天数超过50天的股票排除在外。
2016年6月，MSCI宣布延迟纳入A股，并提出三大问题：
1、QFII制度改革对市场准入与资本流动的影响与成效；
2、交易所停牌新规执行情况；
3、内地交易所对金融产品的预审批制度。
针对问题1，新方案走“互联互通”渠道，有效绕行QFII/RQFII配额问题。针对问题2,2016年以来的易所停牌新规已颇具成效，A股停牌数量已回归正常水平。关于问题3，MSCI目前正与中国外汇管理部门商议。
中银国际预期，入摩后A股短期将流入115亿美元，长期全面纳入后约3,000亿美元。预计，A股入摩带来的短期增量资金近800亿人民币级别，短期资金流入量约115亿美元，被动资金7.92亿美元。假设成功入摩，从初始纳入5%到最终全部纳入仍需较长时间。中长期，A股全面纳入后带来的海外资金流入规模静态估计约1,800亿美元，被动资金134.5亿美元；动态估计约2,969亿美元，被动资金221.85亿美元。
平安证券认为，考虑到MSCI预期以及海外长线资金的缓慢进场，在监管利空逐渐消化下，对当前A股市场的走势保持相对乐观，资金风格仍然偏好于业绩稳健的蓝筹板块。投资建议方面，除却MSCI公布的潜在纳入A股的标的外，还建议关注各行业中业绩稳健的龙头(特别是新方案行业比重上升的消费板块)，以及高分红高股息的投资机会，即国企板块和有持续分红且盈利改善的行业板块(家电、汽车和周期).
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A股四度闯关MSCI 若成功能带来多少增量？券商认为利好这个板块！
A股是否纳入新兴市场指数，在连续折戟之后终于迎来了第四次大考。据MSCI官方称，将于北京时间6月21日凌晨公布是否将中国A股纳入全球新兴市场指数。
券商人士预计，此次冲关成功的概率相对较大，果然如此的话，有望给A股带来约700亿元人民币的增量资金。虽然不多，但鉴于拟纳入标的均为“大而美”，恐将继续强化A股当前追逐白马龙头的格局。
四度闯关概率提升
“2016年下半年以来，虽然监管对MSCI进入的意愿和关注度在下降，但是，与MSCI相配套的政策和A股的市场化进程逐步推进。随着MSCI以互联互通取代 QFII 的方式纳入A股，MSCI 新兴市场指数纳入A股的障碍基本被扫清。”浙商证券分析师孙付曾表示。
今年3月份，MSCI 提出了新方案，在互联互通的框架下，通过缩小标的范围、降低权重配置，使得方案的可行性更高。
方案和以往的不同之处，主要体现在三个方面：
一是股票池规模缩小。从448只下调至169只，只包括沪股通及深股通下交易的大市值股票，没有创业板股票，沪深主板占比达84%，中小板股票占比16%。
二是权重配置有所降低。按照初次纳入5%的比率计算，A股在MSCI中国指数中预计占比从3.7%下降至1.7%，在新兴市场指数中的占比从1.0%下降至0.5%，在全球指数中的权重则下降至0.1%。
三是，首次提出以互联互通为渠道的框架，取代此前提案中基于QFII/RQFII渠道的框架。
孙付认为，鉴于新方案缩小了股票池规模，且成份股的资本管制更少，使得注重可得性、追踪误差以及资金流动的国际投资者更容易接受该方案，预计在2017年6月A股被纳入MSCI的概率为60%。
“2017年A股冲关MSCI概率将大幅提升！”中信建投证券分析师夏敏仁表示，通过回顾近年来A股进军MSCI指数系列的历程，可以看到监管层为加入MSCI，在制度改革和股市流通性改善方面所做的努力。虽然同发达国家完善的多层次资本市场相比仍有距离， 但这一差距处于不断弥合的过程中。尤其对2017年而言，国内资本市场环境的改变、大陆与香港市场互联互通机制的全面构建以及监管层同MSCI达成的共识，都大幅提升了A股纳入MSCI中国指数和MSCI新兴市场指数冲关成功的概率。
增量资金非是重点
经过三次“复读”之后的第四次大考，A股若能成功冲关，跻身MSCI新兴市场指数之列，将给A股带来多少增量资金？
据广发证券测算，根据MSCI公告，截至2016年12月31日，全球追踪MSCI新兴市场指数与MSCI全球市场指数的资金量分别为1.5万亿美元与2.8万亿美元。在5%的纳入初阶段，按照A股在MSCI新兴市场指数及全球指数中的权重分别为0.5%、0.1%计算，将为A股引入分别约75亿和28亿美元，合计103亿美元(约合700亿人民币).
6月13日，沪深两市合计成交金额为3570.71亿元。预估增量资金占13日成交金额比例为19.60%，而当前市场量能处于历史相对低位。
夏敏仁指出，从资金规模来看，A股纳入MSCI 指数体系所能带来的实际总量效应有限，历史经验显示，是否被MSCI指数所接受并不会成为影响A股走势的主要驱动力。并且，由于纳入MSCI被动指数并不等同于受到主动认可，再加上市场预期的提前透支，短期内很难对A股价值中枢形成直接影响。
天风证券策略团队刘晨明等认为，纳入后给A股市场带来的增量资金并非问题的关键，真正意义在于，在国内资本市场与全球金融市场的融合上迈出了重要一步，贴合中国资本市场的市场化、法制化、国际化改革方向，一个开放、市场化、规范化、非投机的股市能为实体经济转型发展提供更有力的支持。
结构行情值得期待
MSCI官网披露的新方案中，行业配置前三位仍分别为金融、工业及可选消费，其中金融占比由27.5%降至22.5%，可选消费占比由11.3%升至15.5%。此外，必须消费占比由6.4%升至9.8%，消费板块合计占比高达25.3%。房地产占比由5.8%升至7.9%，电信服务占比由0.9%升至1.9%；而医疗健康占比则从6.5%降至3.8%。
“从预期的层面来说，一旦A股以现方案通过MSCI大考，由于MSCI新框架将A股中小股票剔除，并且将消费股比例大幅提升，目前A股这种追逐白马龙头、‘以大为美’的格局将被继续强化。”天风证券策略团队表示。
方案中含有17只券商标的。广发证券陈福团队认为，若成功纳入，券商A股将得以在引入资金中分羹，境外资金流入或有助提升市场情绪，带来短线利好冲击。
招商证券金融组郑积沙、王立备、马鲲鹏等回顾历史发现：增量资金预期来临，无不驱动券商甚至大盘持续向上。如14Q4沪港通、16Q4深港通、15Q2冲关MSCI、16Q2冲关MSCI，券商皆有不俗表现，甚至逆市上扬。因此，预计短期(6-7月)券商板块存在配置机会。逻辑在于：第一，MSCI窗口期背景下，对券商股价的提振作用是非常明确的；第二，投资者此前因监管、资管的误读造成对券商股的错杀，压力情绪有望逐步缓释，同时监管6月难现收紧预期；第三，券商估值触底的背景下，存在底仓迁徙可能。