事件：公司于近日发布了2017上半年业绩预告，预计公司上半年实现净利润6450万元-6850万元，上年同期为3778万元，同比增长70%-80%。单季度来看，一季度实现净利润3063万元，同比增长116.62%，预计二季度净利润在3387万元-3787万元之间，同比增长43%-60%之间。
受益工程机械行业高景气，上半年业绩高增长：预计公司上半年净利润同比增长70%-80%，主要原因是受益于上半年国内工程机械行业需求旺盛，1-6月份挖掘机销量同比增长100.52%，六月份小松开机小时数125小时，同比增长3%，下游开工情况较好。另外，公司募投项目逐步实施，产能也有所提升，前期产能不足的情况有所改善，总体新签订单和业务量均稳步增长。
国内破碎锤行业龙头，受益配锤率提升：公司是国内破碎锤龙头，客户包括三一、徐工、利星行、金土地等主流主机厂和经销商，并出口全球60多个国家和地区。我国作为破碎锤最大的市场（2015年全球销量20万台，国内占5.5万台），目前配锤率已超过18%，但仍远低于发达国家35%以上的配锤率，长期受益国内配锤率提升。
液压件进口替代空间大，未来有望进入主机厂：我国液压件整体市场空间超500亿，其中进口的高端液压件超过100亿，国产替代空间大。公司作为国内液压件领先企业，目前主要从后市场切入，未来有望进入主机厂供应体系。
盈利预测：预计公司2017-2019年EPS分别为0.71元、0.91元和1.10元，对应PE为47倍、37倍和30倍，考虑到公司破碎锤行业龙头地位，首次覆盖给予“增持”评级。
风险提示：工程机械行业景气持续性不及预期。
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