全球面板产能大陆转移进程加快，行业迎来发展机遇期。面板行业发展的逻辑是：规模+资本投入+下游产业支撑。2000年后大陆持续加大面板产业投资，高世代、新技术产线相继投产。根据我们的测算，大陆地区G4.5以上产线累计投资已超6000亿元；下游国产手机厂商崛起并拉动面板需求，为国内面板厂商带来弯道超车机会。我们认为全球面板产能将持续并大规模向大陆地区转移，开启大陆面板厂商发展机遇期。大陆地区将诞生世界一流面板企业。
AMOLED多维技术优势确立高端显示核心技术地位，市场爆发在即；AMOLED利用电致发光原理，较之于LCD具有自发光，低功耗，薄厚度，宽视角，高对比度，柔性等多重优势；同时满足可穿戴设备，VR新兴行业需求。显着技术优势已确立AMOLED高端显示核心技术地位并带来面板技术升级及产业结构调整。16年AMOLED市场规模预计150亿美元，同比增长40%，行业爆发在即。AMOLED已成为厂商进军高端显示市场必备技术。
LTPS背板驱动技术传承，行业龙头确保AMOLED产线顺利转型及产能释放。LTPS是AMOLED主流背板驱动技术，在关键工艺流程和制程方面，除液晶灌装( LTPS)和蒸镀封装(AMOLED)外具有极大相似性。公司是国内中小尺寸LTPS行业龙头，具备产能，良率，技术，经验，客户多方面优势。我们认为公司在LTPS领域的多重优势将确保武汉G6产线顺利转型并加快产能释放速度，公司中小尺寸AMOLED市场龙头地位将日益凸显。
G6AMOLED产线领先全球，产品结构持续高端调整，显着提升公司高端市场竞争力。公司持续面板先进技术前瞻布局，产品结构持续向高端发展。G6 LTPS AMOLED产线是目前全球最高世代AMOLED生产线，此次转型将快速提高公司AMOLED产能，显着提升公司高端市场竞争力。本次转型后，公司将完成LTPS/AMOLED高端显示产线布局：厦门G5.5和G6LTPS产线构成全球最大LTPS单体工厂；上海G5.5和武汉G6 AMOLED产线确保公司AMOLED产能业内领先。产品结构得以深度优化调整，市场竞争力进一步提高并带来公司业绩明显增厚。
持续“强烈推荐”评级，建议买入。不考虑厦门天马或将注入带来的明显业绩增厚，以及中航工业的平台优势，仅考虑目前公司现有业务内生发展情况。预计16 -18年净利润7.1/10.9/17.0亿元对应EPS 0.51/0.78/1.22元，同比增速28%/53%/56%，给予17年32倍PE，第一目标价25.0元，具备长期投资价值，给予”强烈推荐”评级。
风险提示：全球宏观经济不景气，终端产品市场需求不达预期，以及创新模式市场拓展不达预期的风险。
（原标题：深天马A:产线升级 中小尺寸AMOLED龙头全面加速）
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