【事件】2017年7月29日，公司发布2017年H1业绩报告，公司实现：营业收入约4.06亿元，同比增长约6.03%；归母净利润6241.18亿元，同比增长约8.7%。
传统业务承压增速放缓，2017年H1营收同比增长仅6%：我们认为，公司收入增幅放缓的主主要原因是：1）系统集成业务收入下降；2）银行和电信行业收入同比负增长。2017年H1，公司系统集成业务实现营业收入约1.7亿元，同比2016年H1约1.96亿元的收入，首次出现收入下降的情况，降幅约11%。从公司历年的收入数据来看，银行客户一直是公司业务收入的主要来源，收入占比一直稳定在50%以上。2017年H1：公司的银行客户贡献的收入约1.73亿元，出现了负增长，降幅约2.55%；公司的电信客户贡献的收入约6643万元，出现了负增长，降幅约43.84%。
客户拓展和新业务布局双管齐下，重塑公司增长新动力：2017年H1，公司新增客户102家，我们认为，公司增量客户的迅速拓展，有效地夯实了公司传统业务经营基础；2017年7月29日，公司发布公告称，拟通过配股募集不超过6.4亿元的资金用于中小企业云运维服务管理平台项目、智能一体化运维管理系统项目和补充流动资金，若顺利实施，有利于公司快速拓展中小企业IT运维市场，从而完善公司IT运维市场的整体布局。
投资建议：我们预测2017年-2019年，公司的EPS分别为：0.38元、0.49元和0.64元。对比同行业公司情况，给予34倍估值。6个月目标价12.92元，维持增持一A评级。
风险提示：1、公司增量客户拓展不及预期；2、公司配股预案推进不及预期；3、证券市场的系统性风险；4、行业竞争加剧，使得公司市场份额下降和毛利率下降。
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