龙头定增项目也享高折价
顺丰控股公告显示，根据认购邀请书确定发行对象、发行价格及获配股数的原则，发行对象将依次按（1）认购价格优先；（2）认购金额优先；（3）收到《申购报价单》时间优先；（4）发行人和独立财务顾问（牵头联席主承销商）、独立财务顾问（联席主承销商）、联席主承销商协商的原则确定。
按照公告，本次配套发行的定价基准日为发行人第三届董事会第十三次会议决议公告日（注：公告日为2016年5月23日，鼎泰新材2016年通过重大资产重组，公司置出原有资产和负债，并置入顺丰控股的100%的股权，从而转型进入快递物流行业），发行底价不低于定价基准日前20个交易日发行人股票交易均价的90%，即22.19元/股，经除权除息调整后发行价格为不低于11.03元/股。公司2016年利润分配方案已实施完毕，每股派送现金股利0.10元，本次募集配套资金的发行价格调整为不低于10.93元/股。
顺丰控股定价基准和发行价格截图
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然而，本次发行接收申购文件的时间为2017年7月21日，当天顺丰控股收盘价已经高达49.4元。若以截止日前20个交易日的平均价格算，顺丰控股每股股价约为50.97元，而当前发行价格为35.19元/股，相当于这些机构拿到顺丰控股的折价为6.9折。当然，好股票还是要便宜买。
基金君粗略统计了一下，12家公募基金公司申报价格的平均折价率为6.2折。报价最低的光大保德信基金给顺丰控股的报价为12.5元/股，相当于参考市价的2.5折，这种报价也是分分钟想做“打酱油的”既视感。北信瑞丰基金报价也在5折以下，而按照价格优先的原则，这些报价较低的公司自然无缘获配。
基金公司报价相对市价折价率
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减持新规后机构参与定增话语权更强
事实上，自从减持新政出台以后，基金君在不同场合听到基金经理说，减持新规限制了定增项目减持比例和周期，对相关参与定增项目的产品会流动性造成影响。
根据减持新政要求，定增持有股份需要满足连续12个月在二级市场减持比例不超过持有股份的50%，每三个月二级市场减持股份不超过总股本的1%等规定。
然而，失之东隅，收之桑榆。由于定增项目的投资体验下降了，机构参与定增项目的话语权也更大了。
北京一位定增基金经理称，“在减持新规出台以后，市场上一般的定增项目7折就能拿到，优质的项目折价率还是不高，毕竟龙头股有溢价效应，参与的机构多，价格也被抬上去了。顺丰的定增项目定价基准日比较早，但参考当前市价这个折价率还是比较有吸引力的。”
该基金经理称，定增项目的高折价为投资提供了较好的安全边际，定增的超额收益主要来源有择时、择股、择价三个重要因素。
该基金经理分析，一是现在大盘指数在3300点下方，如果刨除“漂亮50”上半年大涨导致指数失真的情况，现在参与定增时点位置并不高；二是顺丰控股是国内领先的物流服务提供商，在快递物流行业有多年积累和很好的口碑，资产规模和盈利能力也处于业界领先地位，企业是优质的，也具备很好的基本面和成长性；三是定增可以折价买到股票，而且当前市场点位相对较低，在投资上也具备较高的安全垫。
这个背景也让我们可以理解，为了压低定增项目价格，为投资收益创造更大安全垫，公募基金在砍价上也是蛮拼的。