记者梳理基金资产配置后发现，截至二季度末，公募基金重仓持有的1830只股票当中，有接近一成是已经停牌近两个月。记者了解到，中国重工（601989）、中国神华（601088）等基金重仓股即将陆续复牌。
数据显示，不少停牌股在停牌前被基金大举增持，停牌股当中，有的因业绩变脸、资金链断裂等利空消息而被机构下调估值，但是也有不少重组复牌后预期乐观。对此，业内人士认为，投资者应该积极回避将有重大问题股票的基金，即便这些基金已经下调了估值。而所属行业板块在近期有较大涨幅的股票，在复牌后场内重仓的基金可能会有一定的套利空间。
百只基金持有停牌股
最近，深陷漩涡的乐视网（300104）、“神雾双熊”、贝因美（002570）等公司已成为投资者关注的热点，随着本周公募基金二季报披露完毕，哪些基金全身而退、哪些基金继续“踩雷”已经一目了然。
记者梳理基金资产配置后发现，截至二季度末，公募基金重仓持有的1830只股票当中，有接近一成是已经停牌。数据显示，停牌股中神雾环保（300156）、爱建集团（600643）、中国神华、中金环境（300145）、中国联通（600050）、国电电力（600795）持有基金数量相对较多，这些股票在持有基金数量排行上也相对靠前；神雾环保、中金环境、国电电力是二季度受到基金增持最多的停牌股，这些股票赫然排在季报持仓变动前列。
基金持有的停牌股当中，有的因重大事故而被机构下调估值，但是也有不少重组复牌后预期乐观。例如，中国神华于今年6月5日因其控股股东神华集团可能构成重大资产交易而申请停牌，预计今年8月4日复牌，依据7月3日公告显示，此次重大资产重组的交易对方为能源行业大型国企，标的涉及能源行业资产。有券商分析，考虑到神华集团煤电联营的策略是公司过去数年间维持稳定的盈利水平，如果本次整合以煤电联营为基本方略，公司或将从未来的产业整合中受益；中国重工于今年5月31日因重大重组事项公布停牌，预计今年7月28日复牌，本次重大资产重组标的资产的行业类型初步确定为“铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业，券商认为，在国企改革背景下，重大重组或将对中国重工健康发展产生利好。
积极回避“带病”基金
在乐视网二季度延期复牌期间仅有的几个交易日当中，有基金对乐视网进行了增持，其中不乏本月下调乐视网估值的基金。其中泰达宏利改革动力A新进增持乐视网68.67万股，易方达并购重组A继续增持19.90万股。
对此，盈码基金研究员杨晓晴表示，二季度初至4月17日期间，乐视网并无明显大利空出现，又存在重组预期，那时部分机构并未意识到这是只“黑天鹅”，所以不乏有机构增持，但那时已有乐视网裁员、高管离职、易到易主等消息传出，部分机构已嗅到危机，开始观望或减持。
济安金信基金评价中心主任王群航建议，对于持有这样停牌股的“带病”基金，投资者应该积极回避，即便这些基金已经下调了估值。“对于市场上存在的不确定性，如果无法把握那就不要去赌。”王群航表示。
而对于另外一只由于业绩遭到质疑后股价大跌，进而实施紧急停牌的股票神雾环保，有私募分析称，市场对于连续高成长企业的真实性存疑，为了规避风险、防止"踩雷"，应该逃离这些有嫌疑的“问题股”和重仓该股的基金。另一家深圳私募也持同样观点，“短期来讲，一定要规避这些股票，对于公司来讲，如果是做很简单的东西却一直有超预期的收益，就需要怀疑了。等过一两年，大家发现它们确实没有什么问题，才有可能重新进入。”
投资者或可趁机套利
除了部分资金链断裂、复牌后股价下跌确定性强的股票，有分析认为，一些停牌股票在复牌后场内重仓的基金可能会有一定的套利空间。
华宝证券分析认为，停牌重仓股复牌后存在套利机会的。主要原因在于两方面：第一，如果采用指数收益法对停牌股估值，把停牌期间行业指数的涨跌幅视为停牌股的涨跌幅，来计算期间基金净值涨跌。一旦行业指数涨跌幅与复牌后个股实际涨跌幅产生偏差，那么基金净值就要填补差额；第二，如果基金对重仓股的估值没有做调整，停牌期间该重仓股对基金净值的涨幅没有影响，一旦停牌期间重仓股所在行业指数出现明显涨幅，停牌股在复盘后大概率会出现补涨。数据显示，6月1日至今，煤炭指数已经累计上涨19.53%，由于煤炭板块走高影响，相关基金涨幅靠前。华宝证券建议，如果投资者继续看好煤炭板块后续行情，可考虑在中国神华复盘前逢低进入一级市场申购相关分级基金，在股票复牌后进行赎回，获取基金净值补涨所带来的套利收益。假定复牌前后煤炭板块没有出现明显波动并且分级基金成分股中无其他个股出现严重跳水，扣除分级基金在一级市场的申购和赎回费率，预估投资者可以获得1%至2%的套利空间。如果选择场外交易，则套利空间会更大。
“如果在市场行情继续走高的情况下，投资者有望获得其他成分股所带来的更多收益，但是还需警惕相关板块在强劲走势下在复牌当日出现回调而影响到本次套利收益。此外，在申购分级基金母基金后，还可关注对应的A份额和B份额在二级市场价格，在分级基金整体溢价率出现明显扩大情况下，可将母基金拆分为A份额和B份额在二级市场卖出，在这种情况下投资者有望获得停牌股基金带来的事件驱动套利机会和分级基金整体折溢价带来的双重套利机会。而ETF基金规模较小且成交量较小，成交额对净值波动的影响较大，考虑到套利资金对原有仓位的稀释问题，不建议配置规模较小的产品。”华宝兴业分析师宋祖强建议。
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