近来，人民币兑美元汇率大幅上涨刺激了大家的神经。就在9月7日下午，在岸人民币一举升破6.51、6.50两道关口，创近16个月新高。离岸人民币随后升破6.50关口，单日涨幅超过400点。近一个月以来人民币兑美元的升值速度几乎可以用超速来形容，对于QDII基金而言，人民币升值有可能是个利空。 兴业研究分析师张峻滔也认为，美元牛市终结概率上升、中国国内基本面良好、人民币预期随即期汇率升值而自我强化，三者共同使得年内人民币相对美元汇率仍有升值空间。
这样看来，QDII基金的噩梦刚刚开始。 据号外财经观察，人民币升值对各类基金的影响并不一样。事实上，本轮人民币升值主要是对美元升值，那些集中投资于美国市场的QDII面临汇率贬值风险。比如跟踪标准普尔500指数的QDII基金和跟踪纳斯达克100指数的QDII，如果人民币兑美元1年升值5%，对应QDII基金实际收益就要比对应指数实际升幅少5%。同理，由于港币紧盯牢美元，那些集中投资于香港市场的QDII也面临汇率贬值风险。此外，因为一些QDII基金是主投海外上市的大中华区的企业，这部分企业外向性较强，所以会有一定的影响。 事实上，我们已经看到汇率对QDII基金的影响正在加剧。虽然今年前4个月，QDII基金整体表现超过A股同类基金。
截至4月29日，QDII基金平均收益率为3.28%，而A股股票型基金平均收益率为－5.41%。不过，一季度，QDII基金遭遇了基民逾59.6亿份的净赎回；二季度，基金再度遭遇净赎回，净赎回154.55亿份。 华安基金旗下的QDII基金华安标普石油指数（160416），一季度净赎回6232.18万份，二季度净赎回1923.12万份。好买数据显示，该基金年内亏损15.41%，而同类平均业绩为9.57%，在同类排名为171/176。据中报数据，该基金在美国的投资市值为20663.62万元，投资市值占基金资产净值比例52.66%。 值得注意的是，华安标普石油指数在半年报中并没有提及人民币升值带来的影响，只是对油价做出预判，预计处于震荡回升阶段，全球能源市场垄断性强，包含错综复杂的政治因素，消费者对能源需求刚性，但对价格议价能力弱的局面没有改变。从资产配置的角度来看，在低位配置与油气价格高度相关的资产是行之有效的投资主题。