至于换手率，华夏回报的年度换手率在1倍到2倍之间，显著低于同行平均水平。由此可见，华夏回报持股周期相对较长，更注重企业成长带来的收益，淡化股市博弈的收益，或者说淡化割韭菜的收益。
与上面两个指标相互印证的，是华夏回报历年来的持股偏好。
查看华夏回报历年来的十大重仓股发现，其持仓以稳健的白马股为主，即使在小票飞到天上的2015年上半年，华夏回报的前十大中重仓股中，依然见不到热门的互联网概念小票。
是的，业绩特点的一致不是偶尔因素。虽然华夏回报基金经理变动频繁，但其投资风格确实一脉相承：白马股、持仓分散、低换手率。
4、秘密：风物长宜放眼量
几乎所有人都相信，稳健的价值投资，长期一定有不错的回报。很多人无法做到，是因为在每个阶段都会遇到诱惑，导致我们在实际投资时的偏离。这就是投资中的知易行难。
那么，为什么一个频繁更换基金经理的基金，十几年来却能够做到呢？
当看到华夏基金关于华夏回报的最新分红信息时，我想答案已经不言而明---今年以来第六次分红，而成立以来，共计进行了79次分红。79次分红，也让华夏回报成为了，分红次数最多的权益类基金。
根据相关合同，华夏回报的分红，以一年期存款利率为参考指标，只要基金实现这一收益，就可以进行分红，而且每年分红不设定次数，追求多次分红。
正是这一分红机制，形成了华夏回报独特的投资风格。
华夏回报现任基金经理蔡向阳表示，华夏回报以偏长期的绝对收益为投资目标，即通过甄选优质企业进行长期投资，追求确定性的长期回报。(来自华夏回报上述分红新闻)
“在个股选择上，坚持价值投资，不追逐热点，重视基本面分析，避免短期市场博弈带来的冲击，对长期看好的股票择时买入并长期持有。当市场出现大幅调整时，通过提前预判、减仓，控制回撤，争取整体组合的绝对收益。”
华夏基金相关人士也证实了这个设想：“到点分红，稳健价值投资，在给这只基金配基金经理的时候，就考虑到了这一点，要求基金经理也是这个风格。”
而一起讨论的朋友则进行了补充：“一方面，分红机制对基金投资风格形成了约束，坚持稳健长期的价值投资；另一方面，华夏基金的综合投研能力长期领先，对基金的支持也不可忽视。”
这大概就是华夏回报的秘密。
还是那句话，投资比的不是谁短期跑的快，而是谁活的长。风物长宜放眼量，投资也是一样。
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