5月以来(截至5月26日)，上证50指数大涨5.29%，创出近17个月新高，跑赢同期上证综指的-1.41%，金融板块无疑成为行情逆转的最大推手。
今年5月之前，上证50指数大多在2300点至2400点的区间内窄幅震荡，相关个股表现也是波澜不惊。但进入5月后，多只权重金融股迎来快速上涨，并引发板块联动，带动上证50指数上扬。
统计显示，截至5月26日收盘，剔除停牌个股，47只上证50指数成份股中，32只5月录得正涨幅，占比接近七成。
其中，涨幅靠前的5只个股中，涨幅前4名均为金融股，排名第一、二位的中国平安、招商银行月初以来累计涨幅均接近20%；排名第三、四位的新华保险、浦发银行业分别涨超16%和11%。
漂亮50炼成轨迹：国家队—外资—融资客
无疑狂买金融股的主力成了漂亮50行情背后的推手，那么具体哪些力量在做多金融股呢？东方财富Choice数据发现，国家队、借道沪股通北上的外资、融资客等嗅觉灵敏的“聪明钱”均先后扫货金融股。
国家队一季度率先布局
首先是今年一季度，国家队资金率先悄然布局大金融股，一季报数据显示，从行业分布来看，“国家队”2017年一季度持股主要集中在银行和非银金融行业，占从持仓比例超8成。
国金证券的统计数据显示，截至2017年一季度，“国家队”持有“银行、非银金融、医药、机械、建筑、交运、采掘、公用事业、化工”的市值占比分别为76.66%、6.16%、1.31%、1.21%、1.20%、1.17%、1.15%、1.06%、1.04%。
从增减持角度看，国家队更爱银行股，而对于非银金融，国家队资金则进行了减持。
从“国家队”行业配置比例增减持上来看，2017年一季度，“国家队”增持银行股比例占据首位，增持幅度为0.96%，而对于非银金融板块，国家队资金则减持了0.31%。
(数据来源：国金证券)
国家队转向低估值，高分红特性、防御属性较强的银行股，也可能与去杠杆的大背景有关，国家队基金之一的南方消费活力表示，全年而言市场总体仍有操作空间和机会。
但基于抑泡沫、控风险、去杠杆的背景，金融监管可能继续加强，无风险利率仍有跟随性上升的压力，对权益市场表现的高度有所压制，再考虑市场一季度反弹幅度不小，因此二季度的市场表现可能将不如一季度。
北上外资4月开始发力
而随着一季报陆续披露，嗅觉灵敏的外资可能注意到此种情况，也开始大举扫货，东方财富Choice数据显示，4月以来(4.01-5.26)，借道沪股通北上抄底的外资重点抢筹金融股。
在每日上榜的沪股通十大成交股合计净买入金额排名的前20位中，金融股占据10席，占据半壁江山，合计净买入42.78亿元。
(数据来源：东方财富Choice数据)
从个股来看，方正证券最受外资青睐，净买入额为13.30亿元，排名第二，中国平安净买入额也超10亿元；中信证券、兴业银行、招商银行、华泰证券等净买入额均在亿元以上，而农业银行、民生银行和中国太保等净买入额也超过千万元级别。
分析人士表示，此次金融监管带来的负面影响可能被内地投资者高估，而出于对监管推进带来的整体系统性风险担忧程度下降的预期，可能成为外资“一掷千金”的主要出发点。
融资客5月跟风
而国家队、外资先后出手，也引发代表高风险偏好的融资客跟风。东方财富Choice数据显示，5月份以来(截止5月25日)，融资客成为漂亮50行情的重要推手，在上证50成分股中，融资客净买入共计12股，除上汽集团外，其余11只个股均为金融股，总计融资净买入30.50亿元。
(数据来源：东方财富Choice数据)
从融资净买入额角度看，兴业银行最受融资客青睐，净买入9.95亿元，排名第一；因利空消息而大跌的民生银行业获得融资客抄底，净买入额超8亿元；招商银行、浦发银行、中国银行均获得2亿元之上的净买入。
漂亮50能继续牛下去吗？
对于证券股、保险股、银行股等为代表的金融股来说，它们的走强似乎与所背靠的金融监管政策导向略有些背离。毕竟目前的金融监管政策，对这些行业的发展会产生较大的影响，比如说银行委外业务的整顿，对银行业的营业收入结构有着较大的影响力。而券商资金池业务的整改也会影响到它们的业务收入。
因此，随着金融股的持续走强，部分投资者认为，此类个股的上涨主要是护盘资金拉升的结果。而一旦大盘企稳，加之漂亮50中的金融成份股估值上移，市场风格有可能再度进行“二八”切换。
前海开源杨德龙认为，“短期看以金融股为代表的上证50权重股依然会维持强势，只有等到市场出现趋势性上涨，热点才会发生切换，跌幅较大的小盘股会出现反弹，现在来看这个时机还没有到来。A股这种”二八分化“的现象可能还会延续，现在的任务就是要寻找A股的漂亮50。”
安信证券首席策略师陈果认为，“我们不认为‘中国版漂亮50’一定是在市场偏弱时走强，市场企稳后就开始下跌，这在过去一年的A股波动中已有很强的证据。”陈果认为，短期内看不到“中国版漂亮50”出现明显下跌，即使市场总体企稳向好。
而机构观点认为，金融股走强，有其自身的基本面逻辑。长江证券最新观点指出，当前时点依然看好大金融，主要是基于以下三点理由：
1，近期公布的统计局数据显示，宏观经济稳中向好，为当前配置大金融奠定了基础；
2，目前市场风险偏好下行；
3，当前金融板块的部分核心品种，其估值与业绩匹配度较高。
银行方面：2016年到现在，银行股的估值处在一个历史低位，不具备大幅下跌空间；今年银行股业绩增速会比2016年会高一点。因此，在防风险的风暴过后，应该可以看到银行板块有一波业绩和估值双升的机会，维持行业的看好评级，个股推荐基本面优异的招商银行。
非银金融方面：保险是良好的绝对收益品种，看好保费持续超预期增长下的趋势性行情，重点推荐新华保险和中国平安。券商是低估值相对收益品种，严监管预期已经充分反映，建议关注国金证券、中信证券和广发证券。
海通证券荀玉根表示，一线龙头估值盈利匹配度较优，强者恒强。放长点看下半年，重视金融股。
目前金融股是最低估、低配的板块，容易出现预期差。基金重仓股中金融占比处于历史较低水平，其中银行5.2%(剔除5只国家队基金为4.4%)、非银2.2%，大幅低配。
两者的估值百分位也处于历史的较低位置，目前银行、非银金融PE处在05年以来41%、40%分位，PB处在05年以来7%、14%分位。金融股低估低配本质上原因是对宏观经济企稳没信心，下半年只要经济增长平稳，就会修复对金融股的预期，而且金融监管加强最终利于大银行。