十年是一个周期,可以塑造一个资管公司,记者发展,2007年“奔私”、创立公司的这些私募人士,如今走向了不一样的发展路径。有人扎根一厘米宽、一公里深的地方耕耘,做私募精品店;也有人气势磅礴,建立起庞大的平台型公司,多策略、多元化发展。
星石投资是这批私募中走精品店模式的典型,自2007年成立就始终盘踞在A股,没跨出过一步。总经理杨玲表示,这十年来,中国资本市场出现过多个风口,如新三板、定增、港股等。在一些和A股投资一脉相承的风口,星石也曾考虑过布局,公司合伙人之间也有过争执,但是最终仍选择专注A股。
杨玲说,股票多头策略是星石的立业之本,十年来一直专注于打磨投资能力,确切地说,是在打磨在A股获取绝对回报的能力。“2008年因为熊市中获得正收益一战成名,但2009-2012年虽然风险控制住了但收益表现平平,2012年以后,星石暂时搁置规模扩充,潜心研究,终于在对绝对回报的理解上有了质的飞跃,过去星石不能容忍中间任何的向下波动,所以回报总是非常低,但是现在星石提出‘中长期投资回报’,即可以容忍中短期的回撤,来换取较高的收益,客户持有的时间长些,比如1-3年,即使发生短期亏损,也能涨回去。”
世诚投资陈家琳则认为,私募是一个进入门槛相对较低、但持续发展充满挑战的行业,“只有聚焦在自己相对擅长的领域,将相对优势发挥到极致,才能持续创造价值。所以我们成立至今,始终聚焦于股票二级市场多头策略。”
陈家琳表示,回顾过去十年,世诚的一大发展策略是专注和聚焦,“资产管理行业是一个稳中求进的行业,只有先做到稳健,才能有可持续的精进。我们希冀利用自身的专业能力为客户创造绝对回报,而非盲目追求管理规模的无序扩张。”
鼎锋资产则在十年里走向平台化、多策略发展,张高表示,主要基于几点考虑:一是资本市场空间巨大,多种策略具备生存发展的土壤,二是国内股市波动较大,通过多种策略可以平抑公司的产品净值波动和经营波动;三是多种策略可以互相组合,更好满足不同客户的需求,甚至可以提供定制化的服务。多种策略通过多事业部和子公司的合作人模式可以有效的解决管理和激励考核的问题。
关于这几年大力发展股权投资,张高表示,股权投资是一条重要的业务线,“它是我们成长股投资体系的延伸,投资方法依然沿用我们多年积累的成长股投资体系,只是投向更早期的企业。”
还有多家私募公司在这十年走出了特色化发展道路。关于走向宏观对冲的投资策略,从容投资吕俊表示,一方面,他在股票、债券、商品方面有过投资经验,并取得了不错的成绩;另一方面,他们开发了从容图灵大类资产配置模型,辅助基金经理进行大类资产的配置,真正实现在大类资产类别之间的切换,始终抓住最有机会的资产类别。“这个策略已经在从容实盘运行了四年多,并在每一年都取得了优秀的投资回报。”
而景泰利丰的张英飚则较早就进军了海外市场,他表示,如果做对冲基金仅局限于A股市场,显然不是一个完整的投资。曾拜访过全球许多优秀的资产管理公司,没有任何一家是只局限于本国投资的,而是具备有全球投资管理能力的。“在公司设立之初就设立了全球投资目标,但是我们认为一开始应该把A股的产品做好才能去尝试其他市场,所以只到公司成立5年后,我们的投研体系和风控体系已有足够能力去参与海外的投资,对自己有信心了,才尝试走向海外。”