财经365讯 过分关注和猜测机构的进出方向,很容易将投资者带入“盲人摸象”的歧途。
一则猜测“国家队”证金公司进出上市公司的消息,迅速占满各大财经信息平台的头条。类似股东进出信息总是能够凝聚大多数人的注意力。但在笔者看来,这一现象并不正常,公司自身和所处行业的最新情况才是我们的首要考量。
自上世纪90年代A股设立起,“坐庄”的投资文化盛行。自A股股权分置改革之后,重视公司基本面的投资机构逐渐成为市场的中坚力量,彻底改变了庄股横行的大环境。近两年来,监管部门严厉打击市场操纵行为,对许多操纵股价的机构予以顶格罚款,进一步重塑了市场投资结构。然而,A股对于上市公司股东进出的热情,仍然远远高于其他任何领域。
当前A股有如此的投资心态,很大程度上源自2015年市场系统性暴跌后对 “国家队”证金公司进场的企盼。特殊时期的特殊心理,不经意之间演变成投资前的重要考量。
身份比较重要的股东,还有很多类型,比如回报领先的基金机构产品、保险公司等金融机构,或者其他自带光环属性的各类机构。一些市场名气较大的个人投资者,也经常成为市场新闻和资讯关注的主角。
过分关注重要股东,甚至跟随重要股东进出上市公司,是非常愚蠢的投资行为。其一,且不说许多知名海外机构折戟A股市场,连年投资收益亏损,即便是国内神通广大的各种机构也常常自身难保。有时今年的投资收益冠军借着光环大肆吸引资金发售产品,但在第二年反而成为亏损范本。
其二,重要股东进出上市公司,对价格有一定的扭曲作用,但这对公司市值趋势的发展从来不是决定性的。最近一两年,少数举牌上市公司的保险机构吸引了市场的许多注意,出于不断增持举牌的预期,所涉及的上市公司股价出现大幅上涨。但是,在国家整体降杠杆的金融大环境下,公司自身基本面并没有发生根本变化,这些公司的股价基本均逐渐回落到早前价格。再以国家队证金公司为例,即便证金公司入驻某家上市公司的前十大股东,但证金公司并不能从业务上对上市公司给予直接帮助。
此外,几年前,许多投资机构拿到公司股份后“结盟”做市值管理,但是失败成为主流。因为很难直接改善上市公司业务效益,总是留下一地鸡毛。
其三,重要股东资产规模大,通常会做资产配置。很多时候它重仓的股份巨亏,但对它整体收益的影响却很小,而且它会非常专业地提前做好风险对冲。
于是,类似的信息很容易将投资者带入“盲人摸象”的歧途。比如,有新闻猜测国家队资金买入了几家创业板公司的股份,似乎暗示市场风向的转变。但其实,我们无法全局把控国家队资金动向,也不知道其买卖的原因和时间。
对于股东的关注,也许是对公司自身和所处行业的N倍之大。其实,过分关注和猜测机构的进出方向,很容易让人走火入魔,有百害无一利。美国知名机构投资者彼得·林奇曾分享,仔细分析公司经营后准备重仓时,遇到了公司重要股东大幅减持股份,一度让他无比纠结,但最终还是根据公司价值买入股份并最终获得不菲收益,后来确认到那名股东套现出于自身资金需求。成熟资本市场的资讯应当以公司和行业等基本面信息为主,年轻的A股任重而道远。（原标题：杨苏:过分关注重要股东进出 乃舍本逐末之举）
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