纯周期类的水泥和玻璃今年业绩增速都可以，但是估值没有明显提升的动力，自上而下的逻辑来看经济不确定性、金融去杠杆、利率上行以及房地产调控后对房地产投资、销售影响都在逐步显现。家装建材有一些受房地产影响但是具有一些消费属性，这类公司内生增长动能强一些、资产也更轻一些、也能出业绩。在整个市场风格偏向业绩、白马之类，这种价值趋势我认为持续时间应该会比较长。有业绩，估值相对合理的是首选。
6月金股依旧兔宝宝。不仅仅是短期视角，中期视角。08-09年转型阶段专卖店经销体系，2013年之后渠道布局基本有起色，这几年开始进入收获期，这种向上趋势启动是具有持续性。公司看点总结有4点。
1. 竞争格局很好。公司属于第一梯队领军者，公司定价比第一梯队中跟随者高10-20%，比第二梯队高20%+，开始有品牌溢价。另外，公司收入规模相当于后面三家竞争者总和，已经在竞争格局上占据很好的地位，加上公司已上市公司，以后差距很可能越来愈大。
2. 大行业小公司，市占率能提升。整个人造板材市场空间5000亿，家用板材在1000亿以上，公司收入折算后在43亿，市场占有率不超过5%。公司已经往微笑曲线两段再走，品牌和渠道溢价都在慢慢体现，市占率的提升未来成长空间很大。尤其是家装建材一体现着健康、绿色，和生活息息相关，公司e0无甲醛人造板的品牌逐渐深入人心带来的是品牌溢价。二是消费升级居民更加注重品质。去年广告费用约4000万，今年计划投入1.2亿，未来将会有溢出效应。
3. 公司轻资产模式，10%由其自主生产，其余都是采取oem。已经进入品牌运营商的范式，品控做好的基础上快速扩张具备条件，并且roe很好。
4. 内生增长发力的点主要有3点，目前还在区域扩展阶段，公司计划2019年实现全国布点，增长来源于区域扩展和继续的渠道下沉，2是单店培育和单店效率提示，3和未来提价的潜力，当然短期属于扩张阶段应该不会过度使用提价期权。
近期由于大股东减持，市场比较悲观，调整也有一些，我们对兔宝宝保持乐观，维持买入评级。对应2017、2018年EPS为0.5、0.82元市盈率分别为28、17x，属于稀缺高成长标的，中短期持续看好。