北方国际是我们一直以来坚定推荐的个股，近期受到市场情绪影响，估值下降较多。近期我们专程赴公司进行调研，将投资者关心的问题与董秘做了交流。我们认为，公司基本面没有变化，甚至有更好的迹象：
1、上半年的情况应该是延续了一季度的态势(40%-50%增长)，集团对公司扶持很大；2、伊朗根据自身的需要签订了一些铝合金和碳钢车辆合同，小的已开始执行，六号线项目合同变小是因为伊朗方面企业也想进入，这样未来生效也会快一些；3、未来集团资产证券化率还要提高，公司是唯一上市平台，仍存注入预期；4、“一带一路”峰会上商业银行都对“一带一路”信贷支持浓厚的兴趣，这对于公司未来的市场开发、合同生效和合同签订都很有好处。
目前公司17年估值18倍左右，处于较低水平，持续看好北方国际。
关于行业观点：
大建筑央企：订单、信贷等资源向国企集聚，国企通道作用愈加明显，相对强势。大国企是国家政策的执行者，在“一带一路”战略、PPP、新区建设等重大事项中扮演重要角色，而其他社会资本最好选择与其合作。在供给侧改革以及如前所述的强势情形下，预计建筑国企的盈利性在近年将维持良好状态，行业国企改革已经进入必要阶段和黄金窗口期，进度将决定绝对收益大小。
民企方面：逆势扩张、发展战略较为激进的民营企业存在较好的投资机会。目前民营企业的确处于市场容量吃紧、竞争加剧的行业背景下，部分民营企业家根据自身的风险偏好做出了“逆势扩张、积极接单，进而扩大市场份额，但同样需要承担后期回款或运营资本管理难度加大的风险”的选择，暂未看到风险。如钢结构，园林行业。
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