财经365讯 日前,保监会副主席陈文辉强调,下一步,保监会将进一步完善保险资金服务实体经济的规则制度和配套政策,用改革创新的办法打破阻碍和疏通渠道,提高投资效率,缩短投资链条,降低资金成本,引导更多保险资金服务国家重大发展战略、重大改革举措和重大建设工程。他还强调,保险资金运用要坚持审慎稳健运作,深刻反思过去一个时期少数保险机构激进经营和激进投资问题并认真汲取教训,决不能使保险资金成为大股东投资控股的工具。
最近,保监会下发《关于征求对保险资产负债管理监管规则的意见及开展行业测试的通知》。未来将以《保险资产负债管理监督办法》为总纲,推出保险资产负债管理监管制度,该制度将从长期经济价值、中期盈利能力、短期流动性和偿付能力底线等多个维度,综合评估资产负债匹配状况和管理能力,并明确提出将依据评估结果实施差异化管理--对于资产负债匹配状况好且资产负债管理能力强的公司,适当给予资金运用创新试点、产品试点等政策;对于匹配状况差且管理能力不强的公司,采取限制投资比例和投资能力申请,限制中短存续期产品销售,提高偿付能力要求等监管措施,通过扶优限劣,引导公司主动加强资产负债管理。
此项差异化监管政策的思想和内核实际上和7月中旬召开的全国金融工作会议一脉相承,我们认为这是一次引导保险行业回归保障本源、强化风险管理、服务实体经济的正本清源、防微杜渐的行动,根据资产负债匹配和管理能力的强弱执行差异化监管,将在一定程度上有效解决保险行业存在的治理结构失效、资产和负债期限不匹配、业务快进快出、风险敞口过大等问题。同时差异化监管的举措也将会给行业生态和竞争格局带来新的变化,行业龙头的竞争优势或将更为明显。
首先,有利于引导保险行业回归保障本源。保障功能永远是保险行业立足和发展的根基,是保险行业的本源。然而现如今,在复杂利率环境和市场竞争加剧的情况下,部分险企采取激进经营、激进投资的策略,保险产品渐渐由“保险保障”的本源异化为“投资理财”。对此,保监会不断深化行业监管改革,推进保险费率形成机制改革、保险产品监管改革、保险资金运用体制改革,引导保险行业回归保障本源。本次差异性监管政策中提出限制部分险企投资比例和投资能力申请等条款会极大限制保险产品的高收益预期和投资理财属性,引导保险行业切实履行保障功能。分险种来看,寿险方面应当“以保障功能为基础,兼顾财富管理”;财险方面应该不断提高渗透率,重视产品创新,更好地发挥经济补偿特别是灾害补偿的功能;此外险企应更加重视农业险、健康险等关系国计民生的险种,发挥保险业保障实体经济平稳运行和分散宏观经济运行风险的功能,切实做到正本清源。
其次,有利于引导保险行业防范金融风险。全国金融工作会议强调防止发生系统性金融风险是金融工作的永恒主题,这一判断为保险业有效防范金融系统性风险指明了方向。此次重提差异化监管,并对资产负债匹配能力较差的险企采取限制性措施,实际上也是对前期部分保险公司野蛮增长带来的系统性风险敲响了警钟。2016年被称为险资举牌年,其背景是部分保险公司通过高收益的投资型理财型险种实现规模的快速扩张,这种野蛮增长的方式加剧了行业竞争,并最终推高了行业负债端成本,进而倒逼保险公司资产端的风险偏好逐步上移,部分险企的频频举牌也是这一现象的必然结果。举牌乱象背后的杠杆收购一定程度上扰乱了资本市场运行秩序,部分保险公司的流动性和偿付能力也因此面临很大的压力。为了有效化解风险,监管层出台了一系列规范险资投资股市的举措,明确禁止保险机构与非保险机构一致行动人共同收购上市公司。监管层明确表态对于个别险企这种火中取栗的行为会依法采取顶格处罚,坚决采取停止新业务、处罚高管人员直至吊销牌照等监管措施,并规定不得以附加险形式设计万能型保险产品。保监会此次差异性监管的举措有利于保险业摒弃“短钱长配”“盲目投资”等理念,建立长线的风险防范机制,引导险企防范金融风险,守住不发生系统性风险底线不动摇。
第三,有利于引导险资脱虚向实,服务实体经济。全国金融工作会议明确强调金融是实体经济的血脉,为实体经济服务是金融的天职,也是金融的宗旨。保监会发布的《关于保险业支持实体经济发展的指导意见》也提出保险业服务实体经济发展的基本思路。本次差异性监管政策提出引导公司主动加强资产负债管理,有利于引导险资“脱虚向实”。我们认为,相比其他行业,保险资金有着来源稳定、投资周期长、体量大的优势,能够有效分散实体经济中的风险,未来保险业应该继续发挥其经济补偿、社会管理的功能,为特大灾害防治、扶贫攻坚事业、大病怪病治疗提供有力支持,助力制造业、基础设施、能源矿产、高新技术等行业的发展,充当好经济“减震器”和社会“稳定器”的角色。
第四,有利于深化保险业创新改革,强化风险管理功能。本次差异化监管的要义之一就是实现保险公司资产负债动态平衡的基础上,鼓励“好孩子”积极探索保险行业的改革创新之路。在近期的全国金融工作会议上,习近平总书记提出金融业要优化结构,完善金融市场、金融机构、金融产品体系,对保险业提出了“促进保险业发挥长期稳健风险管理和保障功能”的要求,这也就明确了保险业改革的核心方向是强化风险管理功能。在宏观经济体系中,保险行业除了能够通过风险汇聚从而降低风险,还能够通过先进的风险管理功能大大降低事故发生的概率。但是,一些保险公司只重视提高保费收入,却忽略了险企应有的风险管理功能。风险管理是我国保险行业普遍存在的短板,但也蕴藏着很多机遇。对此,我们认为险企应该在风险管理功能上投入更多资源,打造成熟的风险管理团队和先进的技术管理手段,建立完善的风险管理数据库,从根本上改变我国保险行业“重视承保理赔,轻视风险管理”的局面。分险种来看,财产险公司面对灾情时迅速启动应急机制和调查定损机制;农业险公司利用先进的气象预测技术对恶劣天气进行预警,使农户能够提前应对恶劣天气带来的影响;健康险公司应该以客户为中心,做好客户的体检工作,尽量做到大病早发现、早治疗。
最后,差异化监管利好传统龙头崛起。相较而言,传统龙头险企在资产端更加注重稳健谨慎性的原则,投资收益的波动性更小,中小保险公司在资产端的投资策略一般更为激进,业绩波动性较大,保障型险种的规模和占比均明显优于中小保险公司,所以负债的久期更长,负债成本更低。因此在资产负债匹配和管理方面,传统龙头有着天然的优势,同时在中短期流动性管理以及拨备覆盖率等方面,龙头险企的优势也是不言而喻。在当前差异化监管的背景下,这一优势仍将进一步扩大。
因此,资产负债监管制度的实行将进一步推动行业传统龙头险企的崛起,行业集中度有望逐步向传统龙头险企集中。（原标题：丁文韬:差异性监管为保险行业带来新机遇）
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