央行8月31日傍晚发布的同业存单新规正在发酵，最明显的效应就是货币市场利率出现明显下行。同业存单新规部分解决了金融资源长期在金融体系内流转的弊病，是对实体经济的支持。
2013年12月份，同业存单正式推出。这一业务的推出满足了利率市场化环境下金融机构同业往来的需要。为引导金融机构做好流动性管理，央行于8月中旬通过《货币政策执行报告》宣布，拟从2018年一季度开始，将不超过1年期（含）的同业存单纳入宏观审慎评估（MPA）的同业负债占比指标。同业存单新规的推出即是与此相配合的一项制度性安排。
同业存单新规最显著的变化就是自2017年9月1日起，金融机构不得新发行期限超过1年（不含）的同业存单，此前已发行的1年期（不含）以上同业存单可继续存续至到期。此前，同业存单包含2年期和3年期品种。截至今年6月末，1年期（不含）以上同业存单余额为1115亿元，仅占同业存单余额总量的1.4%。这也就是说，理论上将有1115亿元的资金从之前在金融体系内循环被赶至体系外。而这就是同业存单新规要实现的政策目标之一。
引导资金脱虚向实是今年以来政策的主要发力点之一。新规在缩短同业存单业务期限的同时，将促使其回归到调剂金融体系内部资金余缺的本质属性上来，避免金融资源长期在金融体系内流转，从而实现加大金融对实体经济的支持力度。可以预见，同业存单新规的这个政策目标将在后续业务开展中得以进一步体现。
同业存单新规的另一个政策目标是培育货币市场基准利率。具体来说，就是通过鼓励金融机构发行1年期（含）以内的浮动利率同业存单，让Shibor利率发挥其应有的作用。
9月4日，Shibor隔夜利率再度下降6.3个基点至2.7500%。这是同业存单新规发布之后Shibor隔夜利率连续第三个交易日下降，较8月30日创出的阶段性高点2.9237%下降了5.9%。由此可见，同业存单新规对货币市场利率下行的引导作用非常明显。货币市场利率的这种走势与笔者稍早前的预测相一致。
笔者8月10日在《证券日报》刊发的《央行强化流动性紧平衡格局 引导市场利率下行存可能》一文就明确提出，随着监管层对金融机构通过资金多层嵌套进行监管套利实施约束，金融去杠杆的效果会更加明显。在理顺了这些关系之后，央行将进一步采取措施降低实体经济融资成本，其中就包括引导货币市场利率下行。（原标题：同业存单新规立竿见影隔夜利率三天降5.9%）