1、央行外汇占款减少8亿元，我们判断得到验证！8月人民币快速升值2%，虽然存量结汇需求较高，但是我们在此前报告和电话会议中，多次谈到央行外汇占款仍在0附近。一是人民币汇率8月以来的快速升值很可能是外汇市场供求自身变化，存量外汇踩踏式结汇的结果，并非来自央行的市场操作；二是央行实现清洁浮动，让汇率随市场供求波动并进而对供求发挥调节作用的目的非常明确；三是，央行如果不干预，外汇占款显著回升的必要条件就不具备。
2、 M2进一步回落至8.9%。关注结构变化，金融部门持有的M2同比增速连续第三个月上升，然而非金融部门持有的M2同比增速仍在趋势性回落。从金融部门来看，16年下半年同比负增长造成基数过低，也反映金融部门的杠杆有所提升。从非金融部门来看，一方面与广义信贷增速的放缓，货币派生能力下降有关；另一方面与房地产销售放缓也密切相关，这也体现在M1同比增速当月从15.3%快速下降至14%。这两个趋势因素决定M2同比增速将仍在低位。具体请参见《十张图看懂存款为何下行-有关货币的学与思之四》。
3、信贷1.09万亿元，居民消费贷增长迅猛。从结构来看，企业中长期贷款在全部贷款中的占比从53%回落至33%；银行按揭贷款额度受限，居民中长期贷款的占比从55%降至41%，然而居民短期贷款的占比提升20%。前8个月，贷款已经投放9.9万亿元，全年12万亿的信贷额度所剩不多，随着部分表外贷款回归表内，预计表内贷款投放规模上或有灵活上行的空间。（原标题：招商宏观点评金融货币数据：央行外汇占款显著上升的论战可以休矣）