二，美国高科技公司出大问题了！
纳斯达克领跌，说明美国高科技公司出问题了，出大问题了。先说大家耳熟能详的苹果，11月12日，苹果股价跌到194.17美元，从10月2日的纪录高点超16%，再跌4%，苹果就会跌入技术熊市。11月1日，苹果公布令人失望的三季度财报，手机销量零增长。这只苹果真的被啃了一口，苹果产业链跟着玩完。11月13日，鸿海精密、和硕联合集团、台积电、大立光电下跌3.6%股价全部下跌。还有韩国、英国、香港地区，苹果新iPhone3D传感器主要供应商Lumentum削减7000万美元的收入预期。屏幕制造商Japan Display降低业绩预期，英国芯片制造商IQE预计今年业绩下降。香港声学组件制造商、韩国电子零部件供应商三星电机全部下跌。
苹果通知了两大代工厂，暂停扩大iPhone XR生产规模。日经新闻引述知情人士的话说，苹果原来要求富士康集团准备60条生产线生产iPhone XR，但是最近只用了45条生产线，这意味着iPhone XR手机的生产计划比过去的乐观估计减少了四分之一。苹果被逼得没办法，宣布不再公布硬件销量数据。看来，这种损招美国公司也会玩。美国高科技股估值已经高不可攀，一些机构落袋为安。瑞士央行（SNB）今年上半年购入60亿美元美股，第三季出售市值70亿美元的美股。
出售的美股，包含110万股苹果、89.3万股微软、8.3万股Alphabet（Google母公司）股票、4.4万股Amazon、2.96万股Facebook。上半年买，下半年赶紧抛。美银美林指出，今年上半年，科技股对标普500指数涨幅的贡献率高达98%。仅亚马逊、微软、苹果和奈飞（FAANG）四家，对标普500指数的贡献就达到了84%。FAANG股票估值逼近2000年的互联网泡沫峰值，今年8月和9月，苹果与亚马逊的市值分别冲破了万亿大关，这就是顶峰。苹果从高科技股蜕变为消费股，就得跟中国、东南亚拼成本拼效率，还是别了。
三，A股大反弹
美股大跌，A股大涨，跟美股是两根轨道。11月13日，沪指涨0.93%，深成指涨1.68%；创指涨1.70%。创业板指成交8729万手，创历史新高。这就是我们一直以来的观点，四季度美股从顶峰向下，A股大反弹。A股为什么大反弹？股价低了，杠杆高了。像《中国基金报》采访了邱国鹭，他认为很多上市公司的估值，基本上是反映了对中国经济特别悲观的一种预期，比如金融股。港股中一些金融股的市净率已低于0.5，比2008年美国金融股的估值还要低，这反映了一种极为悲观的预期。银行的坏账过去八个季度持续改善，未来可能会有一些小恶化，但没有市场担忧的那么严重。
赢利、坏帐率低的银行，市场信心好转，就会反弹。还有，中小企业融资难、融资贵，有望得到缓解。从央行到银保监会，都提出了具体的举措。按照以往的经验，便宜钱会有部分进入股市。监管略松，鼻子比狗还灵敏的各路资金蜂拥而入，形成了完美的内部闭环炒作。A股市场有自己的内部逻辑，小涨得有小杠杆，大涨得有大杠杆。外盘的涨跌，对我大A股来说，胜似闲庭信步。但大牛市基础未成熟，从央行发布的最新货币数据，从全球资本支出下行，就可窥一斑。檀香们，低谷的时候不悲观，我们时时跟大家在一起。
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