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1667倍杠杆：30年前的美国套路在中国落地生根

2017-06-23 21:24  来源:面包财经 本篇文章有字，看完大约需要 分钟的时间
来源:面包财经

　　杠杆收购简单点说就是“借钱买公司”，30年前在美国被用到登峰造极的地步。由于它以小博大的特性，近年来，被越来越多的内资公司所追捧。

　　做一个通俗版并且不算恰当的比喻：买公司如同买房一样，支付首付过后，其余资金靠贷款或者夹层资金所得，按期付息即可。当然，财技高超的玩家，还可以再叠加个“首付贷”，全部用借来的钱进行收购。

　　1980年代是美国杠杆收购的最疯狂年代，从1979年到1989年，总额超过2.5亿美元的杠杆收购估计就超过2500家之多。虽然杠杆收购并非100%成功，但是巨额的利益冲动，仍然使得这种模式前赴后继。其中，最为著名的是1989年KKR以250亿美元吞下奥利奥饼干的生产公司RJR Nabisco ，KKR本身动用的资金仅1500万美元，杠杆高达1667倍。

　　随着资本市场的发展，A股中杠杆收购的套路也越来越深，能以很小的投资赚取高额利润，甚至可以质押被并购上市公司股权来获得借款。但是，当上市公司股价连续下跌时，杠杆资金承压，不仅会影响公司控制权，连上市公司正常经营也会受到冲击。因此，从2016年下半年以来，杠杆收购也成为了监管层“发难”的重点。


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