一晃半年又过去，眼看着又到了要期中考的时候了，既然都自称游走在医药圈的艺术家，这个时候一定要来给大家排查下医药板块，是否有超长发挥的好学生呢？
过了一轮，发现大输液的龙头---石四药集团(2005.HK)一季度营业额及毛利数据特别漂亮，我们今天不如来看看这个输液大家。
一、有缘无分的故事
目前国内在大输液领域的三大巨头分别是A股的科伦药业(002422.SZ)和华润双鹤(600062.SH)，以及H股的石四药集团(2005.HK)。随着2015年招投标的执行，行业整合，小企业逐步被淘汰，行业巨头们抢占市场份额，在大行情的驱使下，巨头们的业绩只会越来越好。讲到这里，就不得不提下科伦和石四药有缘无分的故事。
石四药的规模虽然排在行业的老三，但却是三巨头中唯一一个专注做输液的公司，随着整合期间价格战的结束，大输液价格也于今年开始稳步回升，经过动荡的整合后能存活下来的可谓都是真英雄，产品质量和技术都毋庸置疑。
随着行业集中度进一步增强，寡头的世界最大的优势就享有定价权，专注做一件事的人总有他的特别之处，给予石四药的回馈就是，毛利率做到了输液领域的最高值，技术也是最先进的，管理团队稳定，费用也维持在较低的水平。
这么好的一块肉，谁不眼红，更何况是行业的老大哥科伦药业。科伦作为排位第一的王者，凭着大输液并购发家致富，IPO后迅速扩张，进入抗生素原料药领域，建立自己过千人的研发团队欲推进仿制和创新药的布局，以为就此走上康庄大道。结果期间又因为环保问题，使得医院对抗生素制剂的使用量急剧下降，导致国内抗生素的医药中间体供过于求，原料药价格一度跌入低谷。
祸不单行，又因为公司治理问题、信披、关联交易等小问题，忙里忙外没闲着。所谓产业做大就不一定能做精，想要在大输液领域做的更大更强，就唯有并购这条路。
我们先来看下国际大输液的格局。
在美国，百特一家独占全美，80%的市场占有率，也没谁了。百特贯穿了高端产品与低端产品，丰富的产品线帮其获取到各级利润。
欧洲市场，大输液基本由百特、费森尤斯卡比、贝朗均分蛋糕，各占到市场的30%左右，实力相当，各家品种结构都比较完整。
日本方面，大冢制药一家独大，市场份额也占到50%以上，复合营养输液最为代表。
这些巨头在国内也成立了合资公司，主做高端治疗和营养性输液，所以所占市场份额较小，不足以构成威胁。
我们回头再来看下国内目前的格局，据研究统计，输液的市场集中度从2006年的23.37%，到2008年的48.4%，再到2016年的73%，大行业的趋势就是市场不断集中。三巨头的分布目前是四川科伦占到44%、北京华润双鹤占到18%、石四药占到11%。
可以看出，虽然科伦比其他两个占据优势，但依然没有达到如国外巨头的绝对优势，所以并购就是最快最直接的办法。收那些4%、5%的公司不能起到质的改变，但若可以联合第二或第三任意一家，局面都将会全然不同。
老二华润双鹤作为华润药业的子公司，有着华润的背书，八路军战地药厂的前身，资金和资源都不是问题，绝不是科伦的理想对象，那么就到了老三石四药。
石四药前身叫利君国际，以做抗生素业务的西安利君为主体，后来并入了做大输液的石家庄第四制药厂，两大业务协同运行。当时西安利君主推的抗生素产品利君沙还是赫赫有名的，但大输液只能排在国内第三，市场覆盖也仅在华北地区比较有优势，但科伦就不一样了，大输液排在第一，但抗生素才刚刚接触，若能合并，两大领域齐头并进，听起来是不是美事一桩？
2012年欧洲的输液大家费森尤斯曾经想出手收购利君，但无疾而终。随后到了2012年底，科伦便开始出手，12月29日的公告显示，公司将以5.25亿元收购利君1.8亿股的股份，完成后科伦将持有利君3.6亿股的股份，持股比例达到12.287%。
此协议完成后，科伦将于公开市场和其他合法方式购买利君不超过14.13亿港元的股份，总共将动用不超过24.63亿港元的金额去购买不超过利君已公开的30%的股份。增持之路一路都还算顺畅，到了最后阶段，港交所以未来可能触发全面收购为理由，将议案驳回，科伦也于2013年11月1日发布了终止公告。
2014年利君自家内部开始发生变革，利君国际的分布是，吴秦先生主控做抗生素的西安利君(君联实业)，曲广继先生主控做输液的石四药(中华药业)，2014年6月4日收市后发布公布，君联实业同意按每股2.75港元的价格分别向第三方、曲继广先生、及独立投资者出售5.15亿股、1.1亿股、及1.45亿股的股份，合计占公司已发行股本的26.28%。
此次出售完成后，曲先生将增持到8.34亿股，增持比例将达到28.47%，君联持股比例降至0，套现约有21.17亿元，并不再为利君的主要股东了。
此时，科伦选择在利君内部大变动时再次出手，6月5日便发布了公告显示用了大约4亿港元收购了利君的那1.45亿股，占利君已发行股本的4.96%，也就此展开了他的增持之路。
利君2014年8月29日再次发布公告，因公司抗生素业务收入自2011年以来处于不理想的状态，决定出售西安利君全部股权，共收得8.73亿港元，其中5.1亿港元(58.42%)用于派息，2.5亿港元(28.64%)作为开发大输液业务，1.12亿港元(12.8%)。变革后，西安利君彻底从利君国际剥离出来，管理层也交由石家庄四药，2015年6月22日正式更名为石四药集团。
变革后，石四药就开始全力主攻大输液，其实从产品线来看，石四药和科伦是互补的，科伦在塑瓶和直立袋上有优势，市场份额已经可以达到50%；石四药在非PVC软袋，市场份额排在第一位，这样的协同效应对双方来说可能都是好事，科伦也不傻，看看下面的股权变更图，就会知道科伦对石四药从未放弃过。
目前整个大输液市场，已经走出价格战的动荡时期，不再走低价微利的路径，市场集中度越来越高后，厂家的定价权也越来越大，2016年下半年已经可以嗅到市场回温的味道，未来还将会有更大的提升空间。
