即便有着数次直面危机的经历，有相对稳定的风格和上市环境，港股市场依然面临着新时期的诸多挑战。而其中，能否在科技大浪潮中成为新经济、创业型企业的上市首选地，这是香港股市要直面的另一次重要考验。
近十年来，赴港上市的内地企业多是金融、地产、通信、商业连锁和保健品等行业，港股市场上鲜见互联网企业或者创业公司。从港股市值“TOP20”也不难看出上述趋势。目前稳居港股总市值第一的腾讯控股，早在2004年就在港股上市。直到2016年，腾讯控股登顶港股总市值榜首，更在当年创下“亚洲市值最高”的纪录。但除了腾讯之外，再无其他互联网企业能与排名靠前的大型金融企业抗衡，科技创业型企业市值在港股市场的占比也非常单薄。
第一财经记者统计显示，截至2017年6月末，港股主板市场的行业市值占比最高的仍为金融业，占市场总市值的29%；地产建筑业紧随其后，市值占比达到15%。资讯科技业的市值占比位列第三，但比例仅有12%。而其中，腾讯一家公司的市值贡献就超八成。
与之形成鲜明对比的是，近年来互联网巨头、创业公司新贵、互联网金融公司等赴美上市的热潮不断。除阿里巴巴之外，陌陌、宜人贷等也均登陆美股。此外，伴随A股IPO的开闸和全面提速，加之A股市场的估值优势，在A股独立IPO以及私有化回归也一度成为风潮。尽管中概股回归此后被叫停，但以分拆等形式的曲线方案也较为盛行。
针对港股、美股与A股的竞争格局和上市环境，某券商分管投行业务的高管表示，美股对企业战略的考验很高，上市需要先找到对标的美国公司，因此一般会接受垂直领域的龙头公司。“美股认‘故事’和‘概念’，这也是很多公司去美国上市都要说‘我是某国的Facebook’的原因。细分行业里的头部资源才会考虑去美股，第三名在美股市场可能都难被认同，而上市后还容易遭遇做空，所以去美股上市并不容易。”
在头部资产之外，更多的中间资产会面对A股和港股的两条路。从市场机制上来看，A股与港股市场各有千秋。该高管介绍称，从效率上来看，港股现在上市发行周期在6至9个月；A股之前IPO审核时间有明显提速，仍会较港股慢一点，但相对港股具有一定的估值优势。因此，如果企业当前尚不能满足A股上市条件，并且更强调效率和上市的确定性，目前更适合去港股；如果已经符合A股上市条件，并且更看重和在意公司估值，可能更适合去A股上市。
然而，就在去年，凭借美图的上市和大涨，港股市场重回市场关注之中。
2016年底，美图登陆港股，香港公开发售时就获得2.39倍认购，全球发售募得47亿港元的净额，成为港交所近十年来规模最大的科技企业IPO。今年3月，美图股价一路上涨，逼近千亿港元市值。一时间，赴港上市再被内地企业热议。有投行人士就透露，今年上半年就有企业客户咨询赴港上市的事宜。
但更多的市场观点仍保持谨慎。就在美图市值创新高之后，其股价开始一路下行。而就在本月15日，美图迎来上市后的股东解禁日，开盘后就跌破了发行价。截至目前，美图的总市值从近千亿港元缩水至不足400亿港元。
在上述券商人士看来，美图事例所带给内地企业的启示，是时点的把握。在企业发展较快的阶段先上市，在发行阶段自己寻找基石投资者，这样有利于一定程度上掌握住一级市场定价权。更重要的是，正值沪深港通三地市场互联互通的启动和运行，很多南下资金涌入港股，对于内地企业的认可度较高。这类资金在香港市场也被称为“北水”，其在港股市场的话语权正逐步提升。
一级市场的定价权企稳、二级市场的话语权提升，这或许是港股市场未来最重要的背景之一。有市场人士还指出，未来有可能看到香港市场会迎来一大批好企业的上市。但同时，仍要警惕香港依然是个非常自由的市场。在交易制度上，没有涨停板的设置，一天内的涨跌幅度可能惊人。从投资者结构上来看，香港市场是非常灵活、市场化，与全球市场高度接轨的市场，长线资金和对冲基金等盘踞，做空事件时有发生。
