恒安国际是国内卫生纸制造龙头企业，主要生产和销售个人卫生用品，包括卫生纸、女士卫生巾、婴儿纸尿裤等，旗下主要品牌有“心相印”、“安尔乐”、“七度空间”和“安儿乐”等。
早在20世纪80年代，恒安就推出女士卫生巾“安乐”，并在当时占据全国卫生巾市场40%的市场份额，处于垄断地位。随后，在90年代末推出“心相印”纸巾，以广告词“心心相印”深入人心，连续十几年全国市场占有率排第一。
但是，近几年随着卫生用纸市场的竞争越来越激烈，恒安国际的两大核心业务面临内外夹击，卫生纸上内有维达、洁柔及清风，外有金佰利的舒洁等争夺份额，而卫生巾上宝洁和花王一直是强大的竞争者。
近年来，恒安国际的主要业务营收和净利润增速都有所放缓，其于2016年7月将食品业务亲亲食品(1583.HK)分拆上市后，接下来将所有精力集中在生活用纸业务上。下图为恒安国际生活用纸业务的历年盈利情况：
2014年至2016年，恒安国际的卫生用纸业务的营收均维持在190亿港元上下，营收增速在2016年仅为3.2%，而净利润则呈小幅上涨趋势，2016年的净利润为36亿港元，较2012年的年复合增长率仅为5.6%。
根据恒安国际年报披露，其从2013年开启第三轮管理变革，2014年开始与IBM等第三方顾问合作，涉及供应链、物流和仓储等管理。2016年，恒安国际称开始在销售系统实施“恒安特色的阿米巴”模式，即平台化小团队经营模式。
今年上半年，各大投行券商对恒安国际的评级也是分歧颇大。中金公司6月26日给出的评级是“推荐”，目标价为68.77港元，目标涨幅超过14%。中金给予的理由是恒安国际的阿米巴组织改革已于4月底完成，在全国共建立228个阿米巴，并已初显成效，部分地区的销售增速在5月开始恢复，并且其在费用削减方面的效果也已显现，看好其长期前景。
而早在今年2月份，大摩更是给出了目标价80港元的“增持”评级。
不过，也有投行给出“卖出”评级，如德银在5月12日，给予的目标价为50港元，其理由是认为市场低估了恒安国际的下行风险，该风险包括卫生巾市场的收缩、消费升级、电商冲击及原材料涨价等。同时，德银认为恒安国际的营收年复合增长率在未来3年将维持在更低的水平。
