美银美林的利率策略师希亚姆·拉赞（Shyam Rajan）隔夜发布最新的分析报告称，美国国债的供应和需求将在未来五年时间里迎来高达“数万亿美元的失调”，这是一种“确凿的证据”，将会触发一场“股票与利率之间的断裂”，原因是“价格敏感的买家”将逐步退出市场。根据拉赞的计算，“要么利率需要上升120个基点，要么股市需要下跌30%，才能触发足够的需求来匹配远期美国国债供应量的估测”。
在当前市场波动性处于历史最低水平的环境下，这两种结果都将带来负面影响，并将在未来几年时间里对风险资产的价格造成重大影响。与美联储一直都试图向市场传达的预测相比，美银美林的这种预测大相径庭。
拉赞在其发布的分析报告中写道：“在我们看来，未来五年时间里美国国债的供需动能将迎来万亿美元的失调，很可能将会触发股票与利率之间的断裂修正。我们的分析表明，要么利率需要上升120个基点，要么股市需要下跌30%，才能触发足够的需求来匹配远期美国国债供应量的估测。在这份报告中，我们对预测将有的供应量增长、价格敏感需求的下降以及两大价格敏感来源——养老金（利率上升）和共同基金（股市下跌）——所需要的触发因素进行了量化，以便清除美国国债供需失调的因素。
无论有没有刺激措施，国债供应量都将上升
综合这些相互分散的趋势来看，拉赞指出有关美国国债市场将迎来资金短缺形势的“确凿证据”正在浮出水面，而价格敏感的买家则正在退出市场，“因此价格一定会发生变动”。
我们的观点是，与美国国债供应量将会上升相比，没有多少事情是更加确定的了。无论人们认为税收改革是否将可实施，美国国债的供应量都很可能将在未来五年时间里大幅上升。实际上，美国国债市场在未来五年时间里将会面临2万亿美元到4.5万亿美元之间的资金缺口，需要发售规模大幅提高和/或推出新的产品才行。就此而言，哪怕是保守地说，从当前趋势来看未来都可能将出现1万亿美元的资金缺口。”
（原标题：美联储货币政策正常化或致美股暴跌30%）