marketwatch网站撰文称,美联储(FED)主席是个烫手的山芋,特朗普到时要找个倒霉鬼来接受耶伦(Janet Yellen).
即使伟大如沃尔克(Paul Volcker),放到今天也很难实践美联储的两大职责——控制失业率和通胀。
虽然相对金融危机和大萧条时期情况在变好,美联储之前拯救经济的政策着实给自己挖了坑。
目前联邦基金利率在1%-1.25%,远低于历史常规水平。
虽然失业率在4.3%,但是劳动参与率却较低。
通胀经常在周期的这个点上升,不过却同样让人失望。耶伦在新闻发布会上承认通胀5年来低于2%的目标。家庭食物价格去年下降1.3%,为50年来首次。
加州大学经济学家James Hamilton称,通胀没有起来,薪资没有起来,和失业率不相符。
耶伦使用充分就业来淡化通胀不佳的印象,不过她也承认这不足以成为加息的理由。
自从2015年12月以来联邦公开市场委员会(FOMC)加息4次,并预期今年还会加息一次且明年会加息三次。最终利率会达到中性水平,使得经济得以平稳发展。
美联储的利率长期目标为大约3%,远远低于2000年的峰值6.5%和06-07的5.25%。这意味着当经济再次衰退,可以降息的空间就很小了。
更加糟糕的是,三轮量化宽松使得美联储资产负债表从9000亿暴涨至4.5万亿美元。
耶伦表示要渐渐缩表,截至缩表开始一年后之前每个月资产负债表会减少500亿美元。以这个速度来算,需要花费4-5年才能削减一半。
顺便一提,大多数学者都认为高达2.3万亿的量化宽松对经济复苏没有产生多少效果,尤其是第二轮和第三轮。
当经济接近充分就业,经济和通胀却依旧低迷。美联储面临着棘手的挑战,即补救自己的失策。