参加今年杰克逊霍尔会议的全球主要央行的决策者们可能在思忖，如何退出实施了数年的宽松货币政策。不过，新兴市场的几位央行决策者正在考虑反其道而行之——降息。
Capital Economics的数据显示，7月份降息的新兴市场央行数量连续第四个月超过加息的央行数量。这一主要由巴西等拉美国家推动的趋势正在向亚洲蔓延。
眼下降息似乎存在风险。近年来新兴市场实施的相对高利率帮助其吸引了境外资金，这是主导全球市场“追逐收益”现象的一部分。今年新兴市场资金流入强劲，据澳新银行的数据，2017年前七个月，外国投资者向印度债市净投入175亿美元，净买入84亿美元印尼债券。
不过，目前新兴市场相对于发达市场的利率优势似乎已时日不多。美联储似乎仍致力于加息，欧洲央行则可能在秋季时缩减资产购买计划。
即便如此，多种因素使得新兴市场的央行行长们自信地认为，他们能够在不给经济造成过度损害的情况下降息，或至少不进一步收紧政策。印度和印尼等国家的低通胀给予决策者采取措施促进经济增长的余地。
而且，亚洲一些国家的降息举措并未产生负面影响，也没有证据表明降息将刺激资本大规模流出。自上周二印尼央行做出降息决定以来，印尼盾兑美元仅微跌0.1%，年内仍累计上涨0.9%。在周二降息当日，印尼盾兑美元上涨了0.7%。
外汇交易商指出，市场并未对这些央行降息举措做出激烈反应的一个原因是：即便经历了近期的降息，印度基准利率仍高达6%，印尼基准利率仍达4.5%。Capital Economics编制的数据显示，印度和印尼的政策利率是该地区国家当中最高的，在全球新兴市场中则位列第八和第十高。这使印度和印尼货币和债券对追求收益的投资者仍构成吸引力。
当然，投资者不担心亚洲国家降息的另一个理由在于，亚洲良好的经济增长水平意味着，鲜有人认为亚洲国家需要协同放松政策，即便是印度和印尼这样的国家。
不过，在不引发资本流出的前提下，一些主要央行并没有相同的降息空间。举例来说，韩国基准利率仅为1.25%，与美联储1%-1.25%的目标利率区间大致相同。
所以，还有哪家央行年内可能会降息呢？荷兰国际集团驻新加坡的亚洲研究主管Rob Carnell指出，最近泰铢升值打击了泰国出口业。Carnell认为泰铢是目前被高估最严重的亚洲货币之一，而泰国当前的经济增速和通胀率均处在低位。
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