上周金价在一面吃胡萝卜，一面被大棒拷打的环境下，节节上扬。整体节奏以重覆急跳、缓挫、急跳、缓挫的步法冲1320美元/盎司上方。整体走势仍未突破振荡格局，与去年6至9月大体相似。 上周首个引爆行情的是朝鲜射出火箭横跨日本，金价周一首次升破1320美元/盎司。后市一如过往，受股市贪婪情绪与特朗普面子效应，压抑了市场恐慌，金价缓步下挫。而周三ADP私人市场就业数据大升，带来非农走强之愿景，金价再被压至触及1300下方美元/盎司。而照例在大棒棒后，就有胡萝卜。美财长在接受媒体访问时，再度发表弱美元论，金价再度发力冲破1320美元/盎司，接着强非农预期再度打压金价。最后，非农数据成为多空双方的决胜局。 而充满或然率的美国非农就业数据，没有跟随ADP数据走强。终值新增就业人口为15.6万人，不及预期的18万人，加息预期下降的情况下，金价一度冲上1326美元/盎司位置。 当然，我们经常提示市场的随机节奏与博弈性，结果未令我们失望。非农公告后不到15分钟，传出欧央行将延至今年底才有机会加息缩表。美元回升并抑制了金价升势，金价再度受压至1320美元/盎司下方。该3小时中，金价以每小时振荡5美元的节奏跃动。最后市场消化了欧央行传闻，并重新担忧朝鲜风险及财政悬崖风险，金价站稳在1324美元/盎司上方休市。 上周笔者指出洗牌理论，提示突发性消息时，往往投资者易被情绪拉动而错判环境，忽略了消息有效性问题。真正的交易思维，要在每个消息引爆后，以洗牌的理论重新构建牌面。需要注意的是，过去的牌面机会，可能跟新牌面没有任何关系，就像ADP数据可以跟非农没有关系，而非农则只是一个统计学概率。 交易的盘面环境，就像我们玩牌的牌面。比如政策讯号清晰，我们就像拿到好牌，若新事件可以结合政策方向，即我们的赢面更大。那什么时候结局呢？答案当然是除了财历可预知的重要支点外，还包括突发消息引发爆发大行情的时候，该局就应算作结束。各位投资者若想还押注下去，就要重新检查牌面概率，从而选择是否下注及押多少注码。用牌局解释操盘，让我们交易变得理性，更深认知概率问题，及注码考量。 纵观目前的牌局有什么牌面呢？首先是美股危机，其他的敏感焦点包括：朝鲜危机、特朗普团队危机、债务上限危机、美联储缩表、非美央行加息态度、德国大选。以上的事项，是可预知有机会开牌的赛局机会。而每次重要赛局都会带动行情出现回归价值的行为。当价格回归至市场认受区间，价格的上下走动会受制在区间内，在区间内的走势，很大概率是只受资金流影响的随机行情。 下周隐藏赛局为债务上限审议，特朗普期望把债务上限议题与墨西哥湾救灾拨款作綑绑式审议，以图在纷乱中获得签署。然而，民主党已发言，政府若不修改开支规划及审理非必要开支的情况下，将不会接受有关审批。若綑绑式审议被否决，市场会进一步忧虑债务违约风险，恐惧情绪会拖累股市及美元，利好避险资产、日圆及黄金。 而影响牌局如何做牌的，相信是美元趋势。本周是“议息黄金周”，澳大利亚、加拿大及欧洲也将在本周进行议息。虽然三家央行暂时未有任何政策上的变动，但央行的政策意向及发话，相信会成为美元后市趋势的参考。由于上周美国财长发话，美元走软有利于美国贸易，各国央行会否受压而暂时容许自身货币持续升值，又或者无法承受美元续跌而作出表态，即形成新赛局，也是构建新牌面的基点。 金价在技术上，若站稳在2016年下旬的下行浪78.6%回调1321美元/盎司上方，试2016年11月高位1335美元/盎司及2014年7月顶部1344美元/盎司的机会，十分之高。由于2012年开始的下行阻力已被突破，现在较强阻力由2013年9月及7月顶部结合2016年英国脱欧推动的顶部组合而成，延伸的阻力看1350美元/盎司至1370美元/盎司。目前比较稳固的支撑看1305美元/盎司。 综合盘面，在没有任何“天鹅”或“犀牛”出现的情况下，金价将会回软。而若敏感危机被解除，金价即会作出折让下调，所以虽然暂时盘面上还可以选择逢低做多，但持仓时间别看太长。 操作上，以每一波突发行情，每回调超过23.6%，应作出止盈。而1300美元/盎司是7月行情升浪的“牛熊分割线”。激进的投资者可以待跌破1300美元/盎司主动做空，较保守的投资者可以等1296美元/盎司失位，以1280美元/盎司至1250美元/盎司区间为目标。 银价技术上跟随金价上扬，已成功突破2016年6月下降阻力，若成功挑战6月高位17.74美元/盎司，或试2017年3月及4月顶部，接近斐波线127.2%至138.2%，即18.44美元/盎司至18.72美元/盎司区间。17.74美元/盎司是“牛熊分割线”，可以考量在17.53美元/盎司下方挂出空单，失去17.53美元/盎司看17.27美元/盎司至16.93美元/盎司。若受突发消息支持，突破17.74美元/盎司，有机会试18.00美元/盎司、18.43美元/盎司、18.72美元/盎司区间。
