❶ 中国经济有下行压力，但韧性犹存，结构上有分化。
首先，前8月规模以上工业企业利润同比增长16.2%，比前7月份减少0.9个百分点。9月官方制造业PMI为50.8%，不及预期。
其次，9月份非制造业PMI为54.9%，环比上升0.7个百分点，高于年均值0.2个百分点，表明非制造业保持稳中向好的发展势头，体现出制造业和非制造业的分化。
第三，前8月规模以上互联网企业业务收入同比增长20.7%，其中短视频、移动支付和生活服务等创新不断，体现出非常好的发展势头。
❷ 央行超预期降准，改革继续推动，积极的政策信号频繁释放。
一方面，央行发布公告，自15日起降准1个百分点，除偿还MLF到期额外，仍将释放约7500亿元增量资金，支持小微企业、民营企业和创新型企业的发展，促进提高经济创新活力和韧性。
另一方面，习近平主席、李克强总理和相关部门近期多次表态，体现出政府对改革的积极态度。包括降低部分商品进口关税、更大力度简政、减税和减费、推进改革开放及推动外商投资重大项目尽快落地等等。
多项政策的提出，短期内有助于投资者信心的提升。如能真正落实，也能对经济的下行压力形成一定的对冲。
❸ 增量资金可期，对优质公司股价形成有利支撑。
首先，近期MSCI宣布将MSCI中国A股大盘股纳入因子从5%提升至20%；全球第二大指数公司富时罗素将A股纳入其全球股票指数体系；沪伦通进程也在加速。
A股对外开放步伐的加大，将有助于引入海外资金活水，对优质公司股价形成利好。
其次，近期公布的《商业银行理财业务监督管理办法》放开公募理财产品不能投资于股票相关公募基金的限制，允许公募理财产品通过投资各类公募基金间接进入股市。
第三，私募平均仓位处于近3年的最低水平，有较大的加仓空间。
讲配置
综上所述，展望10月中美摩擦和美元渐进加息仍在继续，对投资者预期造成冲击。但国内改革仍在推动，积极的政策信号频繁释放，增量资金可期，这会有利于预期的修复。
我们对10月份的A股市场不悲观。市场将在错综复杂的背景下砥砺前行。
配置上，以下行业或板块值得重点关注：
❶ 品牌消费品龙头。
品牌消费品是为数不多的具备中长期投资价值的重要方向，其核心在于业绩成长的持续性和抗干扰性，受宏观经济的影响较小。许多优质公司经过前期的调整，已具备较合理的价格。
❷ 保险和银行龙头。
在经济增速放缓背景下，保险和银行的龙头公司体现出经营的韧性和强者恒强的特征。较低的估值也提供了较强的安全边际。
❸ 油气产业链。
上市公司将陆续披露三季报业绩，受益于油价上涨，油气企业利润或大幅提升，建议关注产业链的投资机会。（新浪财经-自媒体综合）