股票-如何正确投资航运股？(2)

投资航运股的风险

多年来，航运业比大多数其他行业风险更大。特别是四个问题往往对行业的投资回报产生最大影响：

全球贸易的变化：当全球经济放缓时，它对航运业产生了巨大影响。例如，2016年，全球集装箱化贸易增长放缓。这对中型集装箱船的现货市场日报造成了沉重打击。房价 - 过去五年平均每天约8,800美元 - 贬值超过50％。他们跌破大多数船舶的现金盈亏平衡水平，这意味着他们正在亏损。

产能过剩：在经济繁荣时期，航运公司的管理团队往往过于乐观。这导致他们订购新船以满足预期的未来需求增长。然而，通常情况下，当托运人接收几艘新船时，会发生意外的减速。这使得市场充斥着太多的船只，这往往会影响利用率和白天。

杠杆：船舶成本高昂（大型高科技船舶每艘超过2亿美元）。正因为如此，托运人大量借贷以资助船只收购。虽然他们可以在强大的航运市场中轻松管理其债务水平，但在波涛汹涌的大海中，杠杆通常会起到铅重作用

稀释：除了借钱为船队扩张提供资金外，托运人还出售更多股票以资助新船。这增加了一大批新股进入市场。这种稀释可能会影响股价，尤其是当行业状况恶化时。

考虑到该行业的风险，对航运股票感兴趣的投资者应关注具有健康财务状况和大量合约积压的公司。这两个因素使他们更有能力驾驭该部门波涛汹涌的大海。

顶级航运股票

私营企业，政府和在外汇交易的公司拥有许多世界上最大的航运船队。然而，几家大型船主在美国交易所进行交易，为投资者提供了充足的选择。

下表包含10家在美国主要股票市场上市的顶级航运公司。

数据来源：公司网站。

为了让投资者更深入了解航运业，我们将深入探讨其中一些顶级托运人。首先，我们将看看三个航运股票--Senpan，Gaslog和Teekay--已经采取了几个值得注意的步骤来定位自己以应对该行业的许多风险。然后我们来看看DryShips，这是航运业的几个警示故事之一。

Seaspan：集装箱租赁王

Seaspan是世界上最大的集装箱租赁公司。它根据固定费率的租约租赁船只，将货物运往世界各地。虽然大多数航运公司拥有大量船队，但他们与Seaspan等出租人签订合同以降低资本成本，因为船舶购买成本高昂。

Seaspan专注于拥有10,000 TEU或更多的大型现代化集装箱船。截至2019年初，其近70％的船队由这些大型船舶组成，航运公司使用这些船舶在长途全球贸易航线上运输货物。Liners倾向于签署这些船只的长期固定费率包机，为Seaspan提供可预测的收入。例如，Seaspan进入2019年，其积压的合同收入为48亿美元，当时的平均剩余长度为4。5年，其中一些包机将在2035年到期。

集装箱船主决定专注于按固定价格协议包租的大型船舶，使公司能够产生可预测的收入。只有约10％的租约通常在特定年份到期，这使得它更不容易受到波动率的影响。这使公司处于更有利的地位，可以驾驭航运业的起伏。它还使其具有竞争优势，而竞争对手主要是在现货市场上租赁的船舶。

干散货油轮。图像源：GETTY IMAGES。

  Gaslog：专注于增长最快的航运业务

Gaslog是LNG运输船的主要业主和运营商之一。在2019年中期，该公司有26艘船舶在水面上 - 包括由其主要有限合伙公司  （MLP）  Gaslog Partners运营的船舶  - 以及8 艘订购。  

与Seaspan非常相似，Gaslog主要根据与荷兰皇家壳牌公司等主要LNG托运人签订的长期固定利率合同租赁船只。这使得该公司可以收集相对可预测的收入，因为它减少了对波动的现货市场的影响。  

多年来，Gaslog通过订购新船来增加其机队的规模，以便它可以支持快速增长的液化天然气运输市场。这种趋势将来会持续下去。据业内人士估计，这是因为液化天然气需求有望在2025年以6％的复合年增长率上升。这应该会推动对额外LNG运输船的需求，这将为Gaslog打开大门以订购更多的天然气运输船。 

Gaslog做出了两项明智的决定，这些决定可能会在未来几年内使投资者受益。首先，它专注于快速扩张的液化天然气市场，为其提供比大多数其他航运业务更多的增长机会。其次，它通常根据长期合同包租其船只，这有助于使其免受现货市场波动的影响。这两个因素使公司处于有利位置，可能使股东充实。

Teekay：多元化的航运方式

Teekay是世界上最大的海上能源运输，储存和生产公司之一。然而，Teekay本身通常只拥有很少的船只。例如，在2019年初，该公司的船队由三个FPSO组成，这三个FPSO是海外生产设施，它租赁给石油公司以支持他们的油田。相反，Teekay是一家控股公司，因为它的大部分资产都是拥有三艘拥有各种船只的MLP的利益：

Teekay LNG Partners （纽约证券交易所代码：TGP）是全球最大的液化天然气运输公司之一。这些船只像浮动管道一样将液化天然气和液化石油气从出口终端转移到全球市场。该公司主要将这些船舶长期租赁给像荷兰皇家壳牌公司这样的主要液化天然气营销商。

Teekay Offshore Partners （纽约证券交易所代码：TOO）是租赁FPSO的最大运营商之一。它也是最大的穿梭油轮运营商，它将FPSO生产的石油运往海岸的石油码头。该公司主要根据长期固定费率包机将其FPSO和穿梭油轮包租给石油生产商。

Teekay Tankers （纽约证券交易所代码：TNK）是中型石油和石油产品油轮的最大运营商之一。该公司主要以现货市场价格将这些船舶租赁给石油托运人。

Teekay的MLP主要关注拥有根据长期合同租赁的船舶，这为公司提供了显着的收入可见性。在2019年初，Teekay的MLP有180亿美元的收入积压，平均剩余时间为9年。这有助于使公司免受市场波动的影响，使其具有竞争优势，而不是短期现货市场利率高的竞争对手。因此，对于寻求可能受益于全球能源贸易持续增长的低风险航运股的投资者来说，这是一个更好的选择。