国投安信期货分析师 何建辉 从业资格号F0242190 投资咨询号 Z0000586
随着乐观情绪升温，本周钢价加速上冲，螺纹1801合约一周累计上涨9.87%，自6月初低点至今，本轮钢价累计涨幅已经超过1000元/吨。除了需求数据好于预期之外，供应端环保限产力度增大也是钢价上涨的重要驱动力，在资金因素推动下，螺纹期价短期仍有惯性上冲动能，波动或将明显增大。
一、限产力度增大
8月2日,唐山市政府召开全市大气污染防治工作调度会，会上要求唐山市所属区县针对采暖季钢铁、水泥、焦化、玻璃错峰生产提前做出部署，严格执行国家及各省市的工作要求，同时要求已列入退出产能的企业要加快退出。此次会议对唐山地区高炉、焦化厂开工影响较大，不排除其他城市后期跟进。目前唐山地区粗钢产能265万吨/周，产能利用率84.2%，如果严格执行限产政策，4个月采暖季将导致粗钢减产2000万吨左右，进一步增加钢材市场供应偏紧的格局。
二、需求稳中向好
从宏观数据看，经济运行态势保持良好，在三四线城市销售高增长的情况下，房地产去库存速度较快，后期投资、新开工下探空间有限。从制造业来看，7月PMI指数51.4，虽然较6月回落0.3，整体仍处于相对较高水平，下游汽车、家电等行业整体好于预期。从季节上看，随着6-8月高温多雨天气逐渐过去，后期钢材需求将进入“金九银十”旺季，环比有望逐步改善。
三、预期持续改善
从库存方面看，近期钢材社会库存逐步回升，除了是每年的惯例之外，也反映了贸易商心态的变化。随着钢价持续大涨，贸易商囤货意愿显著增强，目前库存绝对值仍处较低水平，后期主动补库存空间依然较大。从基差、价差方面看，截至周五收盘，螺纹1710合约贴水149元/吨，1710-1801价差108元/吨，两者均较前期显著收窄，基差、价差缩小显示投资者对远期的预期持续改善，市场运行结构也在发生明显变化。
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