导读：当前抓住两个核心点：①政策层面上没有明确打压；②货币不出现明显收紧。两点中任意一条都会导致价格快速回调。但在这两点外，如果铁矿价格暴涨倒逼钢厂利润空间狭窄时，钢价的第一波大顶部才会出现。
文/陈冠达
笔者认为今年大涨的本质是政策+货币，其他基本面只是配合。持续的饕餮[tāo tiè]大餐轮番上演，机构、企业、吃肉，投资者喝汤，而下游呢？感觉身体被掏空。
“吃相不要太难看”，是最近中钢协对上游的一些暗示。钢厂的高利润终于让某某眼红，于是，铁矿石从7月的50涨到70美元左右。8月18日中钢协再次表示，市场炒作带动不正常的原料上涨，势必会挤压刚刚好转的钢铁企业利润。
但，杀红了眼的资本会听么？笔者从另外角度：监管层的近期举动来剖析商品走势的逻辑。
证监会的放风 有何玄机？
据澎湃报道，8月15日午间和晚间，证监会官网连发三篇文章，总结今年以来的股市表现。但笔者寻找源头，发现尚未出现在首页区。经查证，此新闻确来自证监会，但发在证监会、国际部、最下面的对外宣传一栏。
显然，这个看上去的利好，并不可过度解读，上层要是认为估值已合理，为何不宣传可大肆抄底？
真相在于，文章出来之前的7月经济数据。工业增加值、投资增速、社会总融资增长等指标纷纷下降。消息放在这个版面，笔者更相信是“话只说了半截”，情况没有想的那么美。从股商高度联动的钢铁股来看，或许周期性的跟涨、疯涨结束，但不代表上涨完结。
监管层的思路 实际有点乱？
结合近期监管层的一系列举动来看，貌似很清晰，但实际政策信号“有点混乱”。
①中钢协《坚定不移维护钢铁行业平稳运行》一文中有这样一句定性，曾让看多者一身冷汗。“这类市场形势判断无疑放大了环保等有关政策对于市场供给的影响，是片面的，是危言耸听的炒作行为，难免从中渔利之嫌疑。”，这在15日晚被国信证券(13.69 -0.22%,诊股)、山西证券(11.49 +0.70%,诊股)的机构考证后，质疑并非中钢协本意。
②上期所11日下午发布公告称，自2017年8月15日起，螺纹钢RB1710合约、RB1801合约日内平今仓交易手续费从成交金额的万分之一调整为成交金额的万分之五——这也被认为是“深刻地”理解了中钢协发言之后的做法。
③据公开资料获悉，在发改委加快释放先进煤炭产能的背景下，多个地方的煤矿项目获批，今年上半年已新增产能9，000万吨左右，下半年还有部分建设项目陆续投产，合计可新增产能约2亿-3亿吨。
笔者认为，发改委增量不管价，实为是对涨价的默许，上期所也只是抑制炒作。
综上所述，对于煤炭钢铁的暴涨，监管层心态矛盾，既喜在心头，又忧心大乱。18+1大这个敏感的节点，所有人既会贯彻顶层要求的“稳定”，但也要用一定幅度的涨价推动去产能，两者虽然有矛盾，但现在就是必须同时做到。
货币的幺蛾子 也来添油加醋？
尽管央行这几天已经砸下2，500亿，然而这还是没能缓解市场流动性的枯竭。市场上甚至还出现了少有的机构违约传闻。
央行旗下媒体《金融时报》8月17日发文称，超额存款准备金率下降已成趋势，但这并不意味流动性收紧，对此应当持全面客观的态度加以看待。同日出版的“21世纪经济报道”在头版评论中说：降准，这个，可以有。
这在之前想都不敢想的降准，忽然在舆论声中日渐尘嚣。真的钱少么？当前M2的总量为160万亿，7月增速9.2%；对比2013年M2总量100万亿，7月增速15%，简单一算，16>；15，货币投放水涨船高。
机构嚷嚷不给钱，就死给你看的做法，实际是货币产生资本效益的增值效应在边际递减，所以2，000多亿砸下去，连个响也没听到。
外部美元弱势，人民币也不必维系当前利差，降准忽然这么一提，不是空穴来风，至少预期对期股两市构成利好。
所谓新火试新茶，诗酒趁年华，尽管夏季渐逝，但也别忘记还有秋老虎。
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