摩根士丹利5月11日发布一周报告称，美元指数近期持续反弹，实际利差在支撑着美元的上涨。同时一些根本因素也发生了改变，因此持续支撑美元的上涨。
美元跟随实际利率
大摩在报告中表示，投资者近期对美元能不能上涨持有怀疑态度，这点从市场对美元的看涨情绪中可以看出来。而当看涨情绪下跌的时候，美元通常也是跟着下跌的。
不过，美元近期走势更多的是跟随实际利率上涨，根据实际利率和美元之间的差距，美元应该还有一定的上涨空间。同时还需要注意的一点是，美元指数在2016年5月也是走低的，这可能是个季节性因素。
情况有所不同
大摩在上次看涨美元的文章中就表示，美联储3月加息和6月加息之时，所处的背景已经非常不一样，所以美元这次无论如何都会涨。
大摩在此次的报告中也表示，市场认为6月加息一事已经被完全计入价格，3月美联储加息之时也未能推高美元，所以这次加息之后美元可能出现下跌 。但是6月加息可能导致美元卖事实也只是第一感觉，并非事实，现在情况发生了转变，主要是在四个方面：
硬数据好转
3月市场曾很热烈的讨论美国经济的问题，美国硬数据和软数据的分歧导致市场认为特朗普交易逐步退潮，固定收益市场对此尤其敏感。不过近期硬数据出现反弹了。
结构性变化
美国货币互换基差收窄，降低了美元的对冲成本，尽管美联储在3月加息，但是美元融资成本当初出现了下降，经常帐盈余很大的国家，比如日本都机械的进行了对冲和外汇投资，日元、瑞郎和欧元因此受到支撑。但是当基差扩大，美元融资成本就没有进一步下降的空间了。
美元的融资成本和美国财政部放出的流动性很有关系，目前流动性正在被收回，而5月和6月还会有其他的需求导致对离岸美元需求而定上升，导致进一步的基差扩大。
新兴市场头寸的减小也在支撑美元
新兴市场的流入之前创出金融危机以来的最高水平，但是近期疲软的大宗商品导致资金开始离开新兴市场，这对美元也是有利的支撑。
大宗商品是全球经济增长晴雨表这事儿已经没多久了
现在美国债券收益率在上涨，而大宗商品价格在下跌，这就对美元构成了支撑。