新三板最新消息 业绩高度依赖NMP，迈奇化学近三年营收增速放缓
2017年8月18日，迈奇化学股份有限公司（证券简称：迈奇化学，证券代码：831325.OC）公布了2017年中报，虽然中报显示，迈奇化学营业收入同比增长15.14%，但因原材料价格上涨等因素影响，公司扣非归母净利润仅有10.29万元，相比同期暴跌99.64%。作为一个曾经申请过IPO的企业，迈奇化学的中报业绩堪忧，其后续想IPO，恐成白日做梦。
业绩高度依赖NMP
迈奇化学的主营业务是化工溶剂和电子化学品的研发、生产与销售，是一家精细化工企业，目前其主要产品有N-甲基吡咯烷酮（简称：NMP）、N-乙基吡咯烷酮（简称：NEP），中间产品为γ-丁内酯（简称：GBL）。NMP是一种性能优良的高沸点溶剂，主要应用于石化、塑料、药品和锂离子电池等领域。
NMP在国内电子行业中的主要用途，一是用作聚偏二氟乙烯的溶剂，锂电池的电极辅助材料；二是用于光刻胶脱除液，LCD液晶材料生产；三是用于半导体行业精密仪器、线路板的清洁剂。作为迈奇化学的小众产品，NEP是一种高极性、高化学稳定性的有机溶剂，国内工业级NEP用于生产吡咯烷酮系列产品、火药、染料及干胶脱脂等，试剂型NEP主要用于医药、农药中间体和日用化妆品行业，以及锂电池领域。
迈奇化学的营业收入高度依赖于NMP，其销售收入占营业收入的占比近几年持续上升。据统计，2012年NMP的销售仅占迈奇化学营业收入的87.38%，2016年这一比例提升至93.96%。2017年1-6月份，NMP的销售收入达到2.04亿元，占上半年营业收入的93.74%。相比而言，包括NEP在内的其他产品，其贡献的营业收入占比尚小。
迈奇化学近三年营收增速逐渐减速
作为公司主打产品，NMP的增长速度近三年有所减缓。2014年至2016年，迈奇化学NMP营业收入分别为2.35亿元、2.98亿元和3.66亿元，但其增速逐年下降，分别为32.77%、26.81%和22.82%。
迈奇化学的营业收入近三年增速也出现下滑迹象。2014年、2015年和2016年，其营业收入分别达到2.62亿元、3.22亿元和3.95亿元，营收增速保持在23%左右的较高速度。2017年1-6月份，迈奇化学营业收入达到2.19亿元，同比增速15.14%，而2016年同期营收增速则达到了34.82%，显示出2017年以来迈奇化学的营收增速有所放缓。
营收与利润冰火两重天
统计发现，2013年至2015年迈奇化学的归母净利润分别为451.27万元、1071.87万元和3419.13万元，同比增速分别为-46.29%、137.52%和211.89%。2016年迈奇化学净利润达到5463.65万元，近5年最高，但其增速降至66.24%。但受2017年原材料价格影响，公司净利润严重下滑，下滑幅度达到96.70%。
迈奇化学在中报中将净利润下滑的原因归结于主要原材料1,4-丁二醇（BDO）采购价格的上升。资料显示2017年1月初，BDO华东市场价为10750元/吨，而在二季度其市场价一度达到11500元/吨，最高涨幅达到6.98%。
原料价格的上涨直接带动了营业成本的上涨。2013年以来，迈奇化学的销售成本率不断下降，由2013年的84.05%下降至2016年的75.11%，但2017年以来由于营业成本的上涨，其销售成本率上升至90.99%，相对应的毛利率仅有9.01%，其销售净利率仅有0.46%，盈利能力呈下降趋势。虽然迈奇化学近几年的三费收入占比不断降低，但三费的降低在成本的冲击之下，对利润的改善没有多大影响。
迈奇化学的营业收入虽然增速有所放缓，还尚有15%以上的增速；相比而言，受原料价格上升等因素影响，迈奇化学的净利润2015年以来一路下滑，营收与利润冰火两重天。