业绩变脸，主动撤回IPO
业绩的变脸，带给迈奇化学最大的伤害，莫过于主动撤回IPO申请，终止审核。2017年4月6日迈奇化学发布公告称，“由于公司2017年一季度业绩出现亏损，预计2017年上半年同比业绩大幅下滑，可能出现不满足《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法》中上市条件的情形。为保障投资者利益，综合考虑公司发展规划等因素，公司决定终止首次公开发行股票并在创业板上市申请……”。
迈奇化学主动撤回IPO，终止审核，市场也有着不同的解读。中科沃土基金董事长朱为绎认为，迈奇化学给拟IPO的新三板企业提了一个醒，“IPO市场不是想冲就能冲，很多不具备条件冲击IPO的企业一旦被发现存在造假嫌疑，就算终止审查一样会被追究责任。”
广州证券新三板业务总部总经理梁雪妮认为，迈奇化学终止审核的原因可能与毛利率异常和营收账款金额太大有关。
国家统计局数据显示，化学原料及化学制品制造业的毛利率2012年以来呈先抑后扬的趋势，毛利率目前处于14%左右的水平，而迈奇化学的毛利率2012年至2016年一直处于15%以上，高于行业平均水平。尤其是2013年至2016年，毛利率由15.95%上升至2016年的24.89%，远高于行业平均水平的毛利率，迈奇化学的财务是否真实值得怀疑。至于应收账款，迈奇化学2014年至2016年应收账款占流动资产的比例分别为48.80%、57.02%和56.12%，的确处于较高水平，其应收账款周转率分别为5.57、5.01和5.28，而行业平均值在13.00左右，似乎有显得偏低。
但笔者认为，证监会发审委对创业板IPO企业审核趋严及对IPO企业财务真实性、持续经营能力等方面的更加关注，让一季度业绩大变脸额迈奇化学失去了IPO的勇气，这应该是其主动撤回IPO的主要原因。
概念股跪了，集邮党炸了
有着新三板“第一集邮概念股”的迈奇化学撤回IPO，影响的不仅仅是公司股价，一票集邮党也估计要气炸了。资料显示，迈奇化学今年5月9日复牌，复牌当天，公司股价三分钟之内暴跌超过78%，当日收盘价4.4元，下跌69.23%，市值也从复牌前的11亿元瞬间缩水至2.4亿元。作为转板概念股的迈奇化学，其股价跪了。
迈奇化学在2014年11月挂牌时，其股东人数仅有21人，随后因其有IPO集邮概念，股东人数持续增加，公司股价也一路上涨。在2016年5月停牌之前，迈奇化学的股价由7.28元上涨到14.30元，区间涨幅达到96.43%，股东人数也达到了212人。集邮党原本想通过投资迈奇化学，获取新三板和主板间估值差，但不幸踩雷，其股价喋喋不休，IPO也成奢望。白花花的银子打了水漂，集邮党炸了。
Choice数据显示，2016年1月至今，有17家新三板转板企业申请过会，13家成功过会，爱威科技、耐普矿机和泰达新材三家因涉嫌财务造假等多种原因被否，族兴新材取消审核，转板通过率76.5%。对集邮党而言，76.5%的通过率意味着踩雷的几率较高。
事实上有新三板企业的董秘表示，迈奇化学这样之所以终止IPO，原因不外乎两个，一是企业本身不符合上市条件，或距离上市尚有一段距离，但企业却以IPO为噱头，吸引投资者眼球，好实现融资目的；二是业绩不达标，企业只能选择终止IPO而留守新三板。不幸的是，这两大原因在迈奇化学身上均可以找到。
集邮党频触雷有利于市场回归理性
目前IPO的审核速度比较快，但很多新三板企业的持续经营能力、规范性等方面都存有障碍，此外三类股东问题尚未有明确的解决措施，让一些转板企业的IPO之路存在变数。申万宏源证券研究员王文翌也指出，从长远来看，新三板企业的出路不能完全依赖A股市场，只能依靠新三板自身的发展。
有新三板资深投资者表示，IPO集邮必须分散投资、谨慎决策、防止踩雷。有券商人士更直言，有志向转板的公司多是新三板的“优等生”，在新三板交易低迷的背景下，如果投资者多去追逐“集邮”，一旦拟IPO公司因证监会受理而暂停转让或者摘牌，新三板市场的交易量和成交额更是雪上加霜。
虽然集邮党踩雷，让其遭受一定的损失，但对新三板市场而言，有利于市场回归理性。不过对迈奇化学而言，中报业绩如此不堪，未来想IPO，恐是白日做梦。
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