新三板最新消息 融资20亿！老前辈湘财证券要有大动作！
挂牌三年，湘财证券终于要有大动作了。
9月15日，湘财证券发布公告称，将以3.125元/股的价格发行6.4亿股，融资总额20亿，这是其自2014年1月挂牌以来首次发起融资，此轮投后估值近120亿元，对应2016年静态PE为23.63倍，市盈率基本持平海通证券、中信证券等上市券商。
湘财表示，此次融资是为了补充公司核心净资本和营运资金：1）投入9亿元扩大公司融资融券、股票质押等信用交易业务规模；2）投入11亿元归还公司融资债务，包括但不局限于归还公司融资融券收益权转让、次级债以及其他融资债务。
湘财证券挂牌新三板这么久都没融过资，为何突然抛出了定增方案？
湘财证券与同行之间的距离
湘财证券此次融资用途与其自身发展现状、外部环境有很大关系。
1）净资本
净资本，是净资产中流动性较高、可快速变现的部分，也是监管重点关注指标之一，券商几乎所有的业务开展都要和净资本挂钩。截止2017年6月底，湘财证券录得净资本69.06亿元，较期初减少了4.47亿元。
以净资本为标准，在7家挂牌券商中，湘财证券位列第五。放到A股市场，在34家上市券商中，剔除7家尚未公布净资本的券商，净资本在百亿以上券商数量占比81%，最少也达到71亿元。
就目前来看，券商在净资本战场相继亮剑，通过发行公司债、次级债等方式补充自己的净资本弹药，再者，在当前监管环境下，净资本规模对券商来说尤为重要，评级结果关系到业务拓展，换言之，有多少净资本就做多大的业务。
在净资本这一点上，湘财证券与同行差距较大。
2）业务比例
数据显示，2017上半年券商自营、经纪、利息、投行、资管收入占比分别为29%、25%、13%、12%、10%，自营业务的比重超过经纪业务成为券商第一大收入来源。券商收入结构悄然发生了改变。
受A股交易量、佣金率双下滑影响，各大券商都在尽力摆脱对传统经纪业务的依赖。经纪业务收入占比在40%以下的券商数量超过九成，其中海通证券、中信证券等大型券商更是将其压到了20%左右，自营业务占据收入大头。
不过，湘财证券收入结构与同行有些出入。其中报显示，证券经纪业务、信用交易业务、自营投资业务分别占比营收52.83%、35.68%、13.03%。
这里面有几个特点：
1、湘财证券经纪业务占比持续下降，但仍是主要收入来源，对市场环境依赖较严重。
2、受益2017年上半年结构化牛市，湘财证券自营业务收入实现转正，推动了湘财证券净利润增长31.55%。虽然自营业务占比有所提高，但与经纪业务营收占比相差较大，目前还不具备差异化竞争力。
3、信用交易收入表现不错，稳居湘财证券收入来源第二位，且营收占比还在不断提升。从利息净收入来看，两融业务利息占比60%。
4、湘财证券投行业务占比下滑最为明显，中报解释为承销业务规模减少。在IPO提速的背景，券商投行开始大量储备项目，但受再融资和减持新规影响，不少券商投行业务未受IPO拉动，收入不升反降。
不过，随着IPO常态化、再融资并购重组回暖，大规模IPO储备项目或将成为券商下半年主要收入来源。