财经365讯 宁德时代，可谓新能源汽车的动力电池产业中佼佼者。启动IPO之后，宁德时代市值预计达到上千亿，市盈率30余倍。
凭借对毛利率超常的把控、高额的研发投入以及强大的产能，宁德时代一旦成功上市，将成为国内动力电池领域无可争议的龙头，也宣告动力电池的竞争格局就此确立——阶级已经固化，同行们别痴心妄想了。
按照工信部、发改委、科技部、财政部四部门的规划，到2020年中国会形成产销规模在40GWh时以上、具有国际竞争力的龙头企业。
目前来看，宁德时代是最有希望的那个。
不过，要想获得国际竞争力，包括宁德时代在内的中国动力电池企业还有很长的一段路要走。
一
11月10日，锂电巨头宁德时代（CATL）披露IPO招股说明书。招股书显示，宁德时代拟在创业板上市，发行不超过约2.17亿股，占发行后总股本比例不低于10.00%，募集131.2亿元。
据此推算，宁德时代自我估值1312亿元。一旦成功上市，拉下温氏股份、坐上创业板第一把交椅不在话下。
今年3月份，鸿海集团旗下子公司以10亿元投资，仅获宁德时代1.19%的股份。840亿元的投后估值已经足够瞩目，没有想到的是，这远不是终点。
1312亿元，约相当于198亿美元，成立仅仅6年的宁德时代成为了超级独角兽，也成为了锂电行业的领跑者。
2016年，宁德时代以6.8GWh的出货量排名全球第三，仅次于松下和比亚迪。进入2017年，宁德时代完成了对比亚迪的超越，位居全国第一。
招股书显示，2017 年上半年宁德时代动力电池销量为3.51GWh，匹配400余款车型，两项指标皆排名第一。而真锂研究的统计数据表明，前三季度宁德时代在动力电池市占率达到了30.3%，高过二三四名市占率之和（28.13%）。
随着宁德时代启动IPO，动力锂电池行业的竞争可以说就到此结束了。和其他行业一样，头部公司聚集越来越多的市场份额和资源，降维打击下，寸草不生。
2016年，宁德时代以148.79亿元的营业收入获得了30.89亿元的净利润，毛利率43.70%。
同期，比亚迪营业收入1034.70亿元，净利润54.80亿元，毛利率20.36%。
发现了吗？宁德时代的毛利率是比亚迪的两倍还多，因此能以比亚迪1/7的收入完成比亚迪近6成的净利润。
如果说比亚迪受整车业务影响，不妨和去年国内排名第三的沃特玛比较一下。2016年，沃特玛母公司坚瑞沃能的毛利率是35.17%。
这还不是最可怕的。
和芯片一样，动力电池的价格随着时间的推移不断地下降。宁德时代2015、2016年动力电池价格的下降幅度分别为21.1%、9.6%。
在2017年，由于补贴政策调整，下游压力传导至动力电池厂商一端，价格下降现象更为明显，宁德时代价格下滑26.2%。
在成本端，新能源汽车的持续景气导致原材料如锂、钴价格的持续上涨，带动三元正极材料价格大幅上涨。
在价格大幅下降、原材料成本上升的情况下，宁德时代的毛利率依旧保持了37.1%的高位水平。如果不能理解环境的变化对动力电池的意义，不妨横向看一下同行的变化：
各大公司的三季度报表显示，比亚迪的毛利率下降到19.86%，坚瑞沃能的毛利率下降为30.41%，只有国轩高科的毛利率和宁德时代接近，达到了37.24%，但是绝对值下降了9.69%。
宁德时代毛利率的坚挺意味着它在效率端做到了极致。随着规模效应和技术投入成果的显现，产能利用率和良率上升，制造费用和直接人工的占比呈现下降趋势，单位成本降低。
从存货周转的速度也能一窥宁德时代的高效率。2016年，宁德时代的存货周转率为6.98，远高于比亚迪4.97、国轩高科4.51、坚瑞沃能1.38和亿纬锂能4.32的存货周转率。
假设宁德时代想要占据更多的市场份额，不用做别的，只需降低自己的毛利率至行业平均水平（换言之降低产品价格）。这可能会暂时减少公司利润，但对于市场来说，将是一场腥风血雨。
二
如果毛利率还不能说明问题，我们可以来看另外两个指标：产能和研发投入，这也是募集资金的两个流向。
此次宁德时代拟募集的131.2亿元资金将用于动力锂电池的生产基地、动力与储能电池研发两个项目建设。
其中，98.6亿元用于生产基地项目，建成24条生产线、增加24GWh年产能，剩下的42亿元将被用于研发项目。
据推算，到2020年，宁德时代会形成超过50GWh的产能，其中LFP电池10GWh，三元电池40GWh。
这是什么概念呢？如果按一辆新能源汽车配55kWh电池计算，相当于可以装配90.91万辆，如果按40kWh /辆计算，则可以装配125万辆。
工信部对2020年新能源汽车数量的规划是达到200万辆。90.91万辆和125万辆意味着市场占有率能达到45.46%或是62.5%。何等恐怖！
宁德时代要从目前30%的市占率增长至过半，吞噬的自然是中小锂电企业甚至是大厂商的份额。
事实上，随着头部厂家扩张产能，整个行业加速洗牌，二三线动力电池企业面临灭顶之灾。
再加上自产自销的比亚迪准备对外放能，相信即使是沃特玛、国轩高科等大厂家，也要在比亚迪、宁德时代两大巨头的阴影下颤抖。
需要重申的是，宁德时代IPO将彻底固化动力电池行业格局。