新三板概念 高凤勇：现金流是企业永续经营的血液
现金流是企业永续经营的血液，而现金流量表则反映了一个企业经营和盈利的质量。不过，投资者往往只关心现金流是否为正，会计师的关注点则主要在于编制得是否真实准确。
总体而言，现金流量表在投资中的作用并未能得到充分的发挥。
在现金流量表中，现金流量分为三大类：经营活动现金流量、投资活动现金流量和筹资活动现金流量。
一、经营性现金流
因为国内赊销行为多，商业信用和秩序不够好，对经营性现金流影响比较大的在资产负债表上主要是应收（预付）款和应付（预收）款。分析现金流要结合这两个科目看。
如果应收应付同时高或者同时低，属于正常组合，也就是上下游拖欠均衡，没有更多地牺牲自己的运营资金，对经营性现金流冲击比较小。
如果是一高一低组合，则要具体分析了。
最不好的状态是高应收（预付）款和低应付（预收）款，说明公司在产业链中竞争地位低下，钱要先给上游，下游又要拖欠帐款，公司想成长，就必须投入更多的运营成本，属于典型的资本杀手类型，在投资上要尽量回避这类情形。
当然，有些公司产品毛利维持得比较高，尽管应收大应付少，但是收回部分帐款就可以覆盖成本，也还能录得部分正现金流。
相反，如果一个公司保持低应收（预付），高应付（预收），说明公司拥有非常好的竞争力，需要股东投入的运营资金极低，所谓一本万利指的应该就是这类情形，公司能持续为股东创造价值。
一般来说，预收款多，代表公司产品供不应求，代表公司在产业链中的话语权。
但是单看高预收有时候也是陷阱，比如一个健身连锁，由于其商业模式是销售会员卡，收进一笔钱，会员可以在未来的一年两年慢慢消费，所以开业之初公司的现金流反而是最充沛的。
这里面存在两个风险：一是跟这笔收入配比的成本未来会慢慢发生；二是很多会员卡结束后可能因为体验一般就不再续卡。
很多大的工程或者设备制造都有预收款，后面客户会分批付款，最终还要扣质保金，所以整个项目的现金流特点是前高后低，我见过很多企业家，不理解这个特点，忘乎所以，最后造成自己的财务危机。
存货也是对经营性现金流影响较大的科目。
存货一般分原材料和产成品，产成品过多，说明销售可能不畅，原材料过多，对短期业绩的影响倒不见得都是负面，因为有些原材料价格波动比较厉害，低成本库存可能还会带来未来一段时间的竞争优势。
好的企业在特定的快速成长阶段经营性现金流可能是比较差的，不要一概而论，此时也许恰恰是非常好的投资时机。