去年11月8日晚，莫迪在对全国发表电视讲话时宣布，为打击腐败和猖獗的黑钱交易，废除市面上流通的旧版500卢比和1000卢比两种面值货币，当天午夜起立即生效。这导致约占流通货币总值86%的钞票失效，给习惯于现金交易的印度经济造成了巨大影响，其中资金密集型行业受冲击尤为严重。
有分析认为，废钞令将带来纳税人口大增。长期以来，印度政府为民众逃税严重的问题而苦恼。2016财年，印度只有3700万人进行了税收申报，废币行动需要民众到银行将手中持有的这两种纸币兑换成新钞，这可以帮助税务机关获取尽可能全面的居民存款信息。但刘小雪指出，消除黑色经济并不能完全依靠废钞令，打击假钞和反腐也不是短期可以实现的。印度的经济弊病更多在于税务系统本身，废钞令虽然能在一定程度上曝光个人逃税问题，但个人所得税在印度的税收中所占比重并不高，而且GDP增长必然带来税收的增加，这不能说明是废币行动的功劳。
事实证明，废钞令带来的阵痛还在继续，为了打击腐败和黑钱，莫迪几乎赌上了自己的政治生涯。废钞令实施伊始，全国仅剩下15%的货币继续流通，银行换钞队伍大排长龙，而以现金交易为主体的经济活动受到严重影响。根据今年3月印度联邦统计局发布的数据，去年四季度印度GDP年化增速为7%，同比下滑0.4%，远好于市场预期的6.4%，一度打消了市场的担忧，莫迪也在随后的地方选举中大获全胜。 刘小雪认为，莫迪这项举措的政治意义大于经济意义。如果从经济学角度来看，莫迪在一夜之间宣布废钞是非常规的，但事实上，废钞令针对的是个人贪污腐败，让黑钱花不出去了。这帮助莫迪树立了反腐斗士的形象，让他在民众中的声望大大提高，这在今年初的几次地方选举中得到了体现。
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