A股市场与港股市场之间的估值差距越来越大是沪港通推出伊始市场所没能意料到的。
据统计，AH溢价指数在沪港通开通前的12个月内基本稳定在90~105点的区间内，但从去年11月份沪港通开通后，AH溢价指数急速上扬并从当年12月起稳定在110点上方，本周三该指数一度达到143.62%，也就是说A股市场整体比港股市场贵43%。
解读：国泰君安投资顾问张涛指出，作为成熟资本市场的香港股市，其估值体系通常被认为相对合理。不过由于2014年下半年以来A股市场涨势凌厉，导致AH溢价指数快速抬升。虽然A股市场作为新兴市场应该享有一定的估值溢价，但按照同一上市公司在不同市场应享有相近估值的理论，AH溢价指数不大可能长期处于高位。
意外四：两地独门股最受关注
在沪港通开通之初，业内曾对两地市场最有可能受益这一新鲜事物的板块及个股进行了梳理，按照当时主流的市场意见判断，A+H折价股或最受欢迎，其次是高股息率个股，第三才是两地市场各自拥有的独门股。但从一年来的实际交易情况看，折价并非两地资金择股的首要标准，反倒是两地市场各自拥有的独门股备受关注。
据统计，自去年11月17日以来，共有13只个股得到沪股通资金累积10亿元以上的净买入，其中贵州茅台［-0.62% 资金 研报］最受宠爱，沪股通资金净买入该股合计约103.9亿元，而贵州茅台正是A股市场独有的投资标的，此外，港股市场上虽然有与大秦铁路［-0.74% 资金 研报］、上汽集团［-0.15%资金 研报］、中国北车［0.00% 资金 研报］、宇通客车［-2.63% 资金 研报］、伊利股份［-0.45% 资金研报］、青岛海尔［0.00% 资金 研报］、浦发银行［-1.25% 资金 研报］、兴业银行［-0.56% 资金 研报］等股类似的品种，但这几只个股都只在A股上市交易，并没有在港股市场挂牌。而在港股市场方面，最近一年港股通资金净买金额累计超过10亿元的个股共有9只，其中中广核电力、香港交易所［-1.43%］、腾讯控股［-1.84%］、汉能薄膜发电、国美电器［-1.38%］、阿里影业等6股也都是只在香港市场交易。
解读：华龙证券投资顾问牛阳表示，由于这类个股在两地市场中暂时不存在可复制性，预计短期内仍将是沪港通交易的主流。不过从近期的市场走势看，估值差价正成为引导沪港通资金流向的主要因素，A+H折价股有可能成为未来一段时间两地资金布局的重点。
