黑天鹅·业绩
上市央企20%亏损
神华集团下属上市公司中国神华2月11日公布2014年度业绩快报，相比其他煤企大幅下滑甚至亏损而言，中国神华的业绩显然已经好看很多：全年实现净利润366.24亿元，同比2013年下降19.8%。
之前市场预期，国企包括央企改革将是2015年A股最重要的投资机会，不过事与愿违，央企数据显示并不乐观。在目前发布2014年业绩预告的145家上市央企中，业绩亏损的超过30家，占比高达20%，涉及机械、有色、煤炭、化工等传统行业，而且亏损数额惊人。
中国铝业预亏幅度高达163亿元，成为新一任亏损王，并打破国内A股上市公司亏损纪录。煤炭业央企国投新集预计2014年净利润为-19.69亿元。化工板块中的黑化股份、华锦股份，前者预计2014年亏损3.05亿元，后者更加悲观，预计2014年归属净利润亏损在12.5亿元至13.5亿元，由于2013年公司净利润亏损1.55亿元，交易所在公司2014年年报披露后，将对公司股票实施退市风险警示的特别处理。
在有色金属行业，亏损基本是行业的普遍现象。主要原因在于2008年国内4万亿投资刺激下，整个大宗商品价格呈现近两年的恢复性反弹，由于国内经济增速放缓，前期过多产能释放，供需平衡再次被打破，大品种如金属铜、铝等价格均进入趋势性下跌的通道。另外，行业景气度下降也是化工、煤炭等周期性公司业绩陷入泥潭的重要原因。
黑天鹅·重组
绩差央企成为资金追捧的标的
如果仔细寻找向上的节点，这30余家亏损央企同样存在一定的投资机会。
首先是亏损原因涉及计提资产减值准备，其中4家大幅亏损与该事项直接相关，中国铝业便是其中之一。
券商行业分析师表示，2014年中国铝业大幅亏损更多是计提资产减值准备所致，另外公司领导班子刚完成新老交替，2014年巨亏疑似财务“大洗澡”，这也为新任董事长上任留有很大的发挥空间。
其次是受益于细分行业复苏，大金属市场复苏过程漫长，小金属市场则不乏亮点。市场表示，在多重利好因素下，稀土价格完成筑底，行业有望进入新一轮上升周期。五矿稀土有可能成为这样的标的，其预计2014年净利润亏损5400万至8400万元。预亏主因是稀土市场持续低迷，稀土产品销售数量、销售价格、毛利率同比大幅下降，部分产品出现明显减值迹象而计提了存货跌价准备。
而在二级市场上，很多绩差央企已经成为资金追捧的标的。例如黑化股份、中航黑豹、国投新集、彩虹股份等央企公司，都预计2014年业绩将亏损，但股价却节节攀升。事实上，已经有部分央企绩差公司停牌开展重组。例如，国投中鲁将重组变身医疗服务商；黑化股份拟出售公司全部资产及负债，变身集装箱物流公司，股票自2014年下半年以来上涨近八成后，于2014年12月初停牌。
黑天鹅·观点
专项巡视对股价短期影响较大
对于新一轮反腐浪潮可能会惊起的上市公司“黑天鹅事件”，光大证券认为，在反腐大力度推进之后，行业投资价值会更加突出。例如此前铁路系统的刘志军案、核电行业的中国核工业集团总经理康日新案、中国石油的蒋洁敏案等等，在反腐之后这些行业和企业迎来了良好的发展与投资机会。“过了春寒，万物滋长，但是一定要挺过或者避开春寒，才有未来”。
北京青年报记者注意到，黑天鹅事件对股价短期影响明显：民生银行行长毛晓锋辞职的第二个交易日，民生银行开盘大跌超6%，9个交易日后直至昨天，其股价仍未回到大跌前的水平。
2014年华润集团的高层地震从年初持续到年底，包括原董事长宋林在内，先后有8名高管被调查，其中6位前高管与华润电力对山西金业集团的百亿收购案有关——这起收购案已成为华润集团高管的“绊马索”，自当年4月份以来，差不多每个月都有高管被调查。
据北青报记者统计，华润系在内的5家港股上市公司，2014年的股价走势涨跌互见，下挫幅度偏大。华润电力作为高层落马的重灾区，股价反而上扬幅度最大，年涨幅为8.81%，排名第一；华润置地为6.4%，排名第二。股价跌幅最大的则是华润创业，去年大跌36.93%，华润燃气大跌25.37%，华润水泥控股则下跌了3.65%。